金鹰稳健成长混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年3季度,A股呈现震荡下跌走势,虽然8月和9月都曾出现小幅反弹,但均没有显示出持续性,期间上证指数下跌6.26%,深成指下跌8.64%,中小板指下跌4.76%,创业板指下跌5.1%。3季度,中国经济的表现仍然低于市场预期,地产销售的“金九银十”宣告落空,经济见底的时间一再延后,“稳增长”政策的实施效果也低于市场预期,打击了市场的投资热情;另外,由于过去几年是产能投资的高峰,与投资相关的行业出现了比较严重的产能过剩情况,虽然需求端只是缓慢回落,但投资相关行业的利润水平出现了较为显著的回落。但是,3季度有部分行业的利润继续实现稳健增长,主要集中在消费类板块,如医药、旅游、电子等,这些行业的市场表现好于市场。
本基金在2012年3季度采取了比较灵活的操作策略,由于对市场走势比较谨慎,因此本基金在7、8月份维持了较低的仓位水平,重点配置了医药、电子、水利等成长类板块以及银行、石油石化等权重股,在防范系统性风险的同时兼顾成长性,取得了不错的效果。9月份开始尝试提高了仓位,适当增加了周期类个股的配置比例,但是没有把握好加仓的时机,对净值的收益贡献不大。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年9月30日,基金份额净值为0.633元,本报告期份额净值增长率-6.22为%,同期业绩比较基准增长率为-4.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年4季度,我们认为10月份出现反弹的概率较大,主要原因:(1)房地产开工速度加快以及发改委在2、3季度加快了基建项目的审批,有利于经济的短期企稳;(2)国际大宗商品价格回落,缓解了国内通胀压力,为逐步放松货币创造了条件;(3)“十八大”召开前的维稳。但是,11、12月市场仍然存在下行的风险,主要原因:(1)由于房地产销售出现旺季不旺的情况,并且“刚需”难以持续,房地产开工的恢复持续性不强,难以改变经济回落的趋势;(2)美国大选后宽松货币政策可能出现变化,年底“财政悬崖”问题需要警惕;(3)历史上党代会后下跌概率较大。因此,4季度A股仍有会出现较大波动,但由于经济增速下行的负面影响会逐步传导至非周期类行业,因此周期股与非周期股的表现分化会收敛,能够表现出持续成长性的个股仍会有较好的表现。
本基金2012年4季度将积极布局“十八大”前的市场行情,采取适度均衡的资产配置,重点配置证券、保险、TMT、煤炭等板块,把握反弹行情;11、12月份将会采取保守的投资策略,适当降低仓位,增加食品饮料、医药、银行等行业的配置比例,做好防御抵抗市场下跌。同时,我们也会继续坚持自下而上的投资风格,对重点的个股进行深入的研究和跟踪,争取获得好的投资回报。