报告期内基金投资策略和运作分析
2015年2季度,A股主板指数先扬后抑,在经过4月和5月初的上涨后,走出了剧烈的下跌行情,而中小板和创业板指也走出了类似于主板指数的行情。期间上证指数上涨14.12%,深成指上涨8.95%,中小板指上涨15.32%,创业板指上涨22.42%。在4-5月,以计算机、通信、传媒为主的新兴产业在1季度大幅上涨的基础上继续大幅拉升,并带动金融地产等蓝筹板块的上涨,其中以互联网+为代表的新兴产业受到了市场杠杆资金的狂热追捧,但在进入六月以来,随着对金融市场杠杆的调控,市场出现了急速的单边下跌。本基金2季度仍然偏重于配置成长股,并在4-5月份取得了较好的业绩增长,进入6月后虽然进行了部分仓位调整,但仍然在市场的快速下跌过程中受到了一定的净值损失,总体而言,本基金在2季度取得了一定的净值收益,并超越了同期基准收益率。
报告期内基金的业绩表现
截止2015年6月30日,基金份额净值为1.875元,本报告期基金净值增长率为19.27%,同期业绩比较基准增长率为8.67%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
A股面临的宏观经济环境方面,积极财政政策继续发力,以政府为信用为主体作为债权人置换地方债,经济有望企稳回升;对于A股市场而言,在政府“紧信用、松货币、宽财政”这三大政策要素的有效执行下,经济复苏带来的传统行业盈利增长和万众创新带来新经济活力和商业模式,逐步消化高估值,A股市场在分化中有望迎来真正的牛市下半场。
展望2015年3季度,我们认为随着A股市场去杠杆的持续进行,短期市场出现流动性危机,股指仍有下行风险。考虑到本次牛市的三大支撑因素(利率下行、改革预期、新经济快速发展)没有发生根本性变化,短期快速调整是对过去一年快速上涨所累积风险的释放,预计市场在经历快速下跌、流动性问题改善后,市场投资机会将明显增加。我们认为短期政府救市将有效改善市场的流动性危机,在市场无风险利率下行和刺激经济政策出台的大背景下,资本市场仍将是经济发展和改革的重要工具,国企改革和新兴产业仍将是未来两个主要投资方向。考虑到短期快速下跌后市场人气需要一定的时间进行修复,因而在3季度我们将在保持合理仓位的前提下,精选安全边际较高、符合未来投资方向的个股。
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