华商稳健双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2010年下半年我国的宏观经济探底回升,下半年的GDP增长较上半年回落至9.3%, 随着农产品价格的逐步走高,四季度整体通胀呈现逐步走高的趋势。
四季度,债券市场出现明显的下跌。尽管10月份出现一定幅度的反弹,但随着10月份通胀大幅上升,以及央行对流动性的进一步收紧,债券市场出现大幅下跌。四季度债券大幅下跌,比如银行间企业债指数下跌超过4.5%。
本基金在8月份刚刚结束募集,由于三季度债券市场收益率明显走低,我们对当时的市场情绪过于乐观比较担忧。从操作策略上,债券配置非常谨慎,但加大了转债和股票的配置,转债为组合贡献了较多的收益。
在股票方面,我们倾向于持有收益稳定增长的行业。对于债券型基金精选个股和长期持有更能获取超额收益,所以我们在股票仓位方面保持稳定的仓位,而且持有成长性好,受经济周期影响较小的行业,在四季度这类行业表现基本稳定。
报告期内基金的业绩表现
截至2010年12月31日,华商稳健双利债券型证券投资基金A类份额净值为1.035元,份额累计净值为1.035元,基金份额净值增长率为2.78%,同期基金业绩比较基准的收益率为-1.77%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率4.55个百分点;华商稳健双利债券型证券投资基金B类份额净值为1.033元,份额累计净值为1.033元,基金份额净值增长率为2.58%,同期基金业绩比较基准的收益率为-1.77%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率4.35个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年一季度,整体上我们对股票和债券市场都相对乐观。首先我们认为世界经济将继续复苏,中国的紧缩政策随着通胀的下降,将有所放松。但在二季度开始,随着海外市场的经济
复苏速度加快,将逐步带动大宗商品的价格,所以我们更加关注二季度可能出现的风险。
根据我们对2011年一季度市场的整体判断,在宏观经济稳定增长的基本判断下,我们将继续坚持目前的策略。首先持续配置收益水平高的品种,获取高票息收益,如果市场出现明显的上涨我们将降低债券的配置比例。另外,基于一季度股票市场存在较大的结构性机会,我们将积极参与转债的投资,尤其是近期将发行大量的转债可以提供更多的配置机会。并且继续坚持精选个股,通过参与一级市场获取超额收益。
股票投资方面,我们将坚持一贯的策略,在精选个股的基础上长期持有。