华商稳健双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年1季度我国的宏观经济整体表现平稳, GDP增长超过了9%,而通胀水平出现系统性的抬升,但我们可以看到通胀的环比数据将在2季度出现明显回落。
在这样的宏观背景下,由于对经济下行的担忧,从2011年初开始,股票市场就开始大幅下跌。
债券市场整体在2011年1季度表现良好,最主要的原因还是由于基本面经济增速下降的预期很强,而实际经济增速也是小幅回落,目前市场未来经济走势还存在一定的分歧。
从本基金的操作来看,在2011年1季度我们判断宏观经济增速会逐步回落,根据流动性判断来决定配置节奏,在收益率高位适当减持,在收益率低的时候积极买入。品种方面,坚持超配信用债的策略,另外考虑到政策紧缩的影响,尽管看到了经济回落的趋势,但考虑到宏观经济增长依然稳定,我们对权益类采取逐步降低仓位的策略,并且积极精选新股和可转债的策略来应对股票市场的波动。整体上来说在市场大幅波动的情况,我们通过资产配置的调整有效的规避了市场风险,为投资人实现了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年3月31日,华商稳健双利债券型证券投资基金A类份额净值为1.018元,份额累计净值为1.018元,基金份额净值增长率为-1.64%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.79%,本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.43个百分点;华商稳健双利债券型证券投资基金B类份额净值为1.015元,份额累计净值为1.015元,基金份额净值增长率为-1.74%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.79%,本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.53个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年,世界经济已经出现明显的整体复苏的迹象。国内经济方面,随着通胀依然保持在高位,未来经济增速会受到从紧宏观政策的限制。在政策方面,我们判断上半年宏观经济政策依然偏紧,央行紧货币的政策节奏在2季度将逐步放缓。整体上看,我们判断宏观经济在全年仍能保持9%左右的增长速度。流动性方面,目前对2季度的流动性相对乐观。在这样的市场环境下,债券市场仍然会保持比较好的表现,2季度存在向上波动的机会。
根据我们对2011年市场的整体判断,在宏观经济稳定增长的基本判断下,将积极配置信用产品,通过回购放大获取高票息收益,拉长久期。我们将择机提高新股和转债的投资,继续坚持精选个股,通过参与一级市场获取超额收益,另外通过配置估值合理的可转换债券来获取稳定的收益。