华商稳健双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年二季度我国的宏观经济出现明显的放缓,二季度的GDP增长较一季度继续回落,相对应的二季度通胀水平依然逐步走高,整体上是符合市场预期的。
二季度债券市场呈现冲高回落的走势,3月份随着银行间市场流动性的环比改善,市场出现了明显的反弹,但随着央行存准率水平的逐步提高,债券市场在二季度末出现了明显的下跌。
本基金在整个二季度没有对持仓作出明显的调整,主要考虑到紧缩政策的压力逐步释放,而且通胀在二季度应该是全年最高,保持持有的策略能够获取稳定的收益,二季度主要减持了一部分权益类资产和转债,整体策略偏防御。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年6月30日,华商稳健双利债券型证券投资基金A类份额净值为1.024元,份额累计净值为1.024 元,基金份额净值增长率为0.59%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.53%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.06个百分点;华商稳健双利债券型证券投资基金B类份额净值为1.020元,份额累计净值为1.020元,基金份额净值增长率为0.49%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.53%,本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.04个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年下半年,整体上我们对股票和债券市场都相对乐观。首先我们认为随着主要经济体的流动性逐步收紧,目前的高通胀水平难以持续,通胀环比将逐步改善,而中国的紧缩政策将导致经济增长继续回落,尽管政策不会放松,但在三季度开始,经济放缓的事实将带动债券市场收益率下行,而股票市场会保持稳定,指数不会有太大的变化,但流动性改善有利于参与个股的投资机会。
根据我们对2011年下半年市场的整体判断,在宏观经济稳定增长的基本判断下,我们将逐步开始加大债券的配置,尤其是国债和金融债的配置,同时降低信用债券的配置比例。另外基于四季度股票市场存在较大的结构性机会,我们将在三季度逐步提高权益类资产的配置,主要通过二级市场精选个股,尤其是在新兴产业方面,选择盈利确定增长的行业和个股,创造超额收益,转债方面我们将维持现有持仓不变。