华商稳健双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度，经济基本面在政策前置发力下保持韧性，市场对于基本面定价较少，机构关于宽货币预期的回摆和债市供需左右了债券市场走势，春节前整体债市在机构配置与监管约谈提醒债市风险的环境中震荡，10Y国债在1.6-1.65%中间波动。春节后至3月中旬债市全线调整，主因假期DeepSeek及哪吒票房等提升市场风险偏好情绪，资金面持续偏紧，金融数据超预期。3月下旬在引发理财赎回担忧的情况下，央行开启净投放呵护市场和债券发行，后续MLF扩量降价，债市情绪有所修复，收益率冲高回落，至月底震荡下行至1.8%附近。权益方面，年初市场资金在超跌的港股与A股热点板块之间快速轮动，科技股成为资金的主要流向，DeepSeek等科技概念的崛起提升了市场风险偏好，吸引了大量资金涌入，推动股市上涨。后续在科技股成交量占比达到高点后资金开始流出，市场进入缩量轮动状态，部分资金转向受益于稳增长政策的板块，如煤炭和消费品，但整体提振效果有限。转债市场在股市上涨阶段跟随权益市场表现，相关科技转债受到追捧。但在股市调整时，转债市场也出现了一定的波动。不过，由于转债的期权属性，其估值在股市波动中仍有一定的支撑。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳健双利债券型A类基金份额净值为1.510元，份额累计净值为2.075元，本报告期基金份额净值增长率为-0.13%，同期基金业绩比较基准的收益率为-0.66%。
截至本报告期末华商稳健双利债券型B类基金份额净值为1.497元，份额累计净值为1.965元，本报告期基金份额净值增长率为-0.13%，同期基金业绩比较基准的收益率为-0.66%。