博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
4季度债券收益率先上后下，呈震荡走平局面。10月份收益率整体上行，如10年国债收益率上行20bp左右，主要影响因素应在于CPI数据超预期，国内货币政策进一步宽松预期降低，另外全球PMI等数据转好，投资者风险偏好提升，整个宏观局面对债市不利。11月份，央行调降MLF和OMO利率，显然超出一致预期，债券收益率开始转向下行，但经济短期企稳的迹象也有所加强，债券收益率仍然未能摆脱箱体震荡局面。相比而言，可转债市场的机会更多，宽松的流动性环境和经济基本面的企稳预期，风险偏好得以提升，叠加前期可转债市场不错的赚钱效应，配置上需要重视可转债资产。4季度本组合提高可转债投资比例，股票部分维持高仓位策略，整体上取得了不错的收益。
展望未来，在经济企稳有所确认后，配合偏高的通胀水平，货币政策宽松程度很可能会低于预期，从而引发纯债市场的调整，后续机会更好，今年可先重视票息收益。可转债这块仍然相对看好，正股驱动值得期待，而估值提升空间相对有限。关于机会，一是经济逐步有一些企稳迹象，货币政策还没看到收紧的情况；二是企业盈利情况会有改善，预期盈利增速已走过本轮调整的低点，2020年上市企业盈利增速会好于2019年。同时，国内资本市场改革一直在向前推进，这方面成效值得期待。另外，不容忽视的就是在纯债市场收益率偏低局面下，绝对回报空间变窄，投资收益可能难以满足预期目标，从而债券类投资者将目光转向可转债市场以期望获取超额收益，这将对需求提供极强的支撑。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年12月31日，本基金A类基金份额净值为1.496元，份额累计净值为1.501元，本基金C类基金份额净值为1.463元，份额累计净值为1.467元。报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为7.63%，本基金C类基金份额净值增长率为7.49%，同期业绩基准增长率1.21%。