报告期内基金投资策略和运作分析
2021年一季度，市场流动性基本维持前期较为宽松状态，债券收益率处于窄幅震荡局面，中债总财富（总值）指数上涨0.68%。从债券收益率看，1年国债收益率震荡上行10bp至2.6%，10年国债收益率在3.1%-3.3%之间波动，季末处于3.2%，基本持平，3年中期票据收益率在3.60%（AAA）、3.85%（AA+）、43.%（AA）。A股市场震荡调整，相比2020年4季度波动有所加大，沪深300指数下跌3.13%、上证指数下跌0.90%、创业板指数下跌7.00%，同期中证转债指数下跌0.40%。
一季度，市场对疫情后的海外发达经济体复苏给予较高期待，10年美债收益率快速上行超市场预期，同时原油价格也上涨明显，给权益市场带来了一波调整压力。国内货币政策仍维持偏宽松状态，收紧力度应低于预期，信用收缩较为平缓。股票市场分化挺明显，从申万一级行业看，钢铁、公用事业、银行、休闲服务和建筑装饰等板块表现较好且有不错的正收益，而国防军工、非银金融、通信和计算机等板块表现落后，负收益明显，可转债方面基本映射正股市场，2020年疫情受损明显的行业表现靠前。纯债方面，票息收益是主要收益来源，但防范信用风险需重点关注。
操作方面，纯债维持偏短久期策略，转债注重正股业绩与估值的匹配度，适当加强阶段性交易。
回首一季度权益市场，以“茅指数”引领前半季度的上涨行情令人印象深刻，演绎出极端的“一九行情”，收益应超出之前对年度回报的预期，但后期回落也非常快，“抱团股”的瓦解令人措手不及，市场进入到中小盘价值的再平衡状态。短端一个季度，再次刻画出人性的贪婪，投资上容易犯去追逐超出能力范围收益的错误，以平常心赚取自己认知范围内收益显得非常重要，我们回顾过去是为了未来更好的成长以及尽量避免犯同样的错误。展望未来，在权益市场偏震荡和货币政策缺乏宽松空间局面下，可转债市场的估值中枢下行风险相对偏大，同时平价难以形成上行力量，对转债指数回报持偏中性态度，交易上重视逆向思维，在震荡市中建议自下而上挖掘个券，并关注平衡型品种。纯债方面防控信用风险仍是重点，关注熊市尾期市场逐渐出现的机会。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年03月31日，本基金A类基金份额净值为1.783元，份额累计净值为1.788元，本基金C类基金份额净值为1.735元，份额累计净值为1.739元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-4.70%，本基金C类基金份额净值增长率为-4.83%，同期业绩基准增长率为0.95%。
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