博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度利率先下后上。7月初央行逆回购缩量引发市场担忧，利率短暂调整后在资金面宽松、疫情反弹、地产风波、机构配置需求等共振下有所下行。后续政治局会议未有超预期政策出台，多头情绪延续。8月公布的社融数据显示实体融资需求十分疲弱，紧接着MLF和OMO超预期双降，经济数据亦较弱，短期市场阶段性迎来最大利好，市场多头热情进一步点燃，推动行情演绎。市场急涨后止盈力量出现，在稳增长政策部署、多地出台地产政策、资金面小幅收敛等利空因素推动下，债市小幅上行，小长假前在海外债市上涨、人民币贬值压力、地产多项政策齐发下出现快速调整，收益率上行。三季度权益资产集体表现不佳，国内基本处于持续下行中，而海外美国则走出了“过山车”行情。国内主要股票指数跌幅均在10%以上，创业板指跌超18%，沪深300跌超15%，季度初基本上就是高点。行业方面，煤炭是唯一上涨的行业，防御性的金融稳定类的行业跌幅相对偏小，中证转债指数经历缓慢上涨后于后半季度快速调整，单季度下跌3.8%，最大回撤6.5%，类属中偏股型品种显著下跌，大板块中装备制造、科技、周期、可选消费板块跌幅偏大。除了国内对复苏强度的修正外，调整主要受高通胀下美联储激进加息影响，美元指数超强势和美债收益率大幅快速上行给全球风险资产带来极大压力。海外控通胀重于防衰退，美联储难在真实衰退出现前停止加息紧缩，不能过早交易衰退宽松。不过美国通胀很大可能已步入下行趋势中，但仍处于高位，4%左右的10年美债收益率已较充分反应加息预期，我们认为支持美元进一步走强的环境也可能在发生变化。经历调整后，从政策、估值、盈利三方面看国内权益市场机会大于风险，且股权风险溢价和股息率显示中期配置价值高，如一年维度市场胜率非常高。转债估值收缩但仍不低，考虑到转债与股票在方向上强相关，估值只是制约收益空间，转债机会在迫近。三季度组合股票和转债投资在成长方面配置相对偏高一些。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年09月30日，本基金A类基金份额净值为1.930元，份额累计净值为1.935元，本基金C类基金份额净值为1.867元，份额累计净值为1.871元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-10.48%，本基金C类基金份额净值增长率为-10.58%，同期业绩基准增长率为1.52%。