博时转债增强债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2014年1季度经济增长小幅下行,通胀处于低位,银行间流动性较为宽松,呈现出资金价格阶段性低于预期局面,在宽松的流动性环境下债券收益率曲线陡峭化下行,总体上短债表现好于长债。权益方面,经济的低迷、人民币贬值和公司业绩不太理想等因素导致股市仍然震荡下行,不过结构性机会仍不缺乏,主题热点继续演绎中。市场较为关注的信用风险进一步发酵,可以说超日债的违约标志着中国债券市场真正进入信用元年,投资者对信用风险的认识进一步深入,信用品种步入分化阶段。另外需提及的是国内优先股开始萌芽,可交换债券也会即将再次呈现,这些发展都将进一步完善中国资本市场。操作层面,转债增强基金基本实现季度初所设想的策略,即注重结构性机会、把握波段行情并适当做到逢高减持,整体仓位有一定下降。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年3月31日,本基金A类基金份额净值为0.830元,份额累计净值为0.830元;C类基金份额净值为0.821元,份额累计净值为0.821元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为-1.31%,C类基金份额净值增长率为-1.44%,同期业绩基准增长率2.59%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2季度,预计经济增长在政府目标附近,可能会有下行压力但问题不大,政府会适当出台一些稳增长的措施,但力度方面不应期望过高。货币政策可能会维持稳健操作思路,同时考虑到弱经济环境中债务融资成本仍比较高,可能会出现降准或降息,不过在国内当前格局下价格工具对维护经济增长的效果应更为明显。在乏味的综合环境下,预期债市和股市都难出现强趋势性行情,在控制风险的前提下可寻找结构性或波段行情,因此转债操作上可关注与国企改革、优先股等有一定相关性的个券,同时关注基本面支撑很强的个券。