博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，海外流动性出现边际好转，美债收益率冲高回落后快速下行带动全球风险资产上涨。国内市场受到房地产下行趋势未止、制造业景气度回踩、地方政府化债掣肘财政端发力等不利影响，权益市场出现单边下跌，沪深300、万得全A分别下跌7%、3.84%，大类资产继续呈现债强股弱的格局，与总量经济相关的板块跌幅较大，微盘、红利策略占优，当前沪深300的估值水平已位于历史底部区域。政策端，中央发行万亿特别国债、上调赤字率托底经济，三大工程因年末尚未形成实物工作量。CPI、PPI指标在快速下行后进入到了较长时间的低通胀格局，社融、M1等指标底部徘徊。
四季度债券市场短端和长端走势有所不同，债券短端由于降准预期落空以及地方政府再融资债和国债增发的影响持续处于结构性较为紧张的状态，直到年末央行大额投放跨年资金以及国债资金下达才推动了短端在年末出现了一波加速下行的行情。债券长端方面则没有大幅度的收益率调整，主要还是反应了对于基本面较弱的预期，且在年末短端收益率下行的过程当中也出现了一波收益率的下行。
转债方面，前期的估值韧性受到挑战，中长期对权益市场的悲观情绪叠加固收+基金赎回冲击，四季度转债估值出现了大幅调整，偏债型品种的纯债溢价率水平仅次于2018年末，当前各类属转债的绝对价格和估值均处于近两年内低位。
考虑到宏观的不确定性因素仍较多，组合构建以反脆弱性为导向，采用哑铃型配置策略。哑铃一头配置与经济相关性较弱、经营稳健且股息率较高的公用事业。另外还有部分需求刚性、供给出清的行业，例如生猪养殖。此外，考虑到指数潜在的上行风险，配置非银中的券商，券商基本面在当前金融板块中排序靠前，且有并购重组的逻辑和预期支撑。哑铃的另一头，组合配置了医药、汽车零配件、AI应用、有色金属、出口产业链等进攻方向。组合持仓以偏股型、平衡型转债为主，因转债估值回落后整体配置性价比提升，转债和股票仓位均保持在较高水平。
报告期内基金的业绩表现
截至2023年12月31日，本基金A类基金份额净值为1.690元，份额累计净值为1.695元，本基金C类基金份额净值为1.627元，份额累计净值为1.631元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-2.03%，本基金C类基金份额净值增长率为-2.11%，同期业绩基准增长率为1.33%。