报告期内基金的投资策略和运作分析
2014年4季度,权益市场的盛宴。我们在4季度展望里提到需要重点观察的房地产行业、无风险利率等在4季度都对股票市场带来了很大的正面推动力,诸如购房政策的放松、住房按揭贷款利率下行、央行降息等。虽然股票市场出现了盛宴,但这盛宴属于被市场低估的蓝筹股,上证指数出现了30%以上的涨幅,而创业板和中小板却出现了一定程度的下跌,整体符合我们提到的权益投资不能轻易下车的判断。4季度资金面仍较为宽松,增长和通胀也相对保持在低位,央行推出降息措施,这些都有利于债市,虽然受到股市上涨的影响,债券收益率仍在波折中出现一定下行,收益率曲线进一步平坦化。基金操作方面,4季度我们坚守金融板块,并适当参与地产、电力等板块,取得了60%以上的收益,为组合带来了很不错的超额收益,充分分享了权益市场的盛宴。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,本基金A类基金份额净值为1.627元,份额累计净值为1.627元;C类基金份额净值为1.614元,份额累计净值为1.614元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为72.90%,C类基金份额净值增长率为73.74%,同期业绩基准增长率2.55%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年1季度,经济增长和通胀都不会有大的问题,我们认为资金面、央行货币政策和改革政策仍会对股票市场产生正面推动,蓝筹股行情仍然会继续,除了常规的低估价值股外,国企改革、军工等主题性机会也值得关注。关于社会债务这块,有一点值得思考,据初步粗算,全年社会债务利息支出占GDP的比例大约在16%左右,从国际经验看,这将步入较危险的区间,政府在2015年会做出什么改变值得关注。从可转债市场判断看,随着大盘转债的赎回,可转债存量可能会出现较大幅度的下滑,这会使得存量和新发可转债更显珍贵,很大程度上会促使可转债的估值进一步提升,利用市场的每一次调整收集可转债筹码也许就显得较为重要,总之不轻言下车,而应择机及时上车。
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