博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，国内宏观经济整体呈现弱复苏态势，CPI回暖，出口景气度回升，而房地产销售、投资仍为主要拖累项。大类资产表现上延续股弱债强，权益市场在1月至2月初经历了一轮流动性冲击，中小市值个股跌幅较大，在春节后悲观预期有所修正，权益市场快速反弹，整体风格上大强小弱，期间沪深300上涨3.10%，国证2000下跌8.83%，万得微盘股指数下跌15.01%。
债券市场方面保持较为强势的格局，利率曲线整体收益率均有所下行，其中1年期国债收益率下行约40bps，10年期国债收益率下行约27bps，30年期国债收益率下行约38bps。总体来看，超长端收益率下行带来的回报更加可观，主要是资金面在跨年之后转向宽松叠加市场整体风险在年前出现较大幅度下行导致。分月份来看，1月下旬央行意外宣布降准引发了收益率的快速下行；进入2月之后权益市场出现较大幅度回撤，风险偏好的急剧下降又进一步推动了超长端利率品种收益率创出新低；3月两会政策基本符合市场预期，1-2月金融数据相对不强，债券做多情绪不减，收益率整体低位徘徊。
转债方面跟随权益大幅波动，估值中枢整体下移，中位数价格从年初的118.55元下跌至112.17元，绝对价格水平处于历史较低分位，若考虑到债底抬升，向下空间较为有限。各类属转债的转股溢价率仍不低，限制其向上弹性，估值结构上与22年两轮市场底部相仿。转债新券供给明显降速，预计二季度转债供给仍非常有限。从需求端来看，公募基金、企业年金均在权益市场调整剧烈的1、2月份大幅减仓转债，随着春节后反弹行情的展开，机构配置转债意愿回升。
组合保持了哑铃型配置策略，在市场波动过程中适当调节两头的持仓比例。哑铃一头配置与经济相关性较弱、经营稳健且股息率较高的公用事业。另外还有部分需求刚性、供给出清的行业，例如生猪养殖。此外，考虑到指数潜在的上行风险，配置非银中的券商，券商基本面在当前金融板块中排序靠前，且有并购重组的逻辑和预期支撑。哑铃的另一头，组合配置了医药、汽车零配件、AI应用、有色金属、出口产业链等进攻方向。组合持仓以偏股型、平衡型转债为主，因转债估值回落后整体配置性价比提升，转债和股票仓位均保持在较高水平。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年03月31日，本基金A类基金份额净值为1.648元，份额累计净值为1.653元，本基金C类基金份额净值为1.585元，份额累计净值为1.589元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-2.49%，本基金C类基金份额净值增长率为-2.58%，同期业绩基准增长率为2.09%。