博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度国内宏观经济在政策靠前发力的背景下取得开门红，因关税等因素海外地缘政治不确定性有所上升。权益市场表现分化，主要宽基指数涨多跌少，整体来看小盘、成长风格占优，传统行业相对承压。沪深300下跌1.21%，万得全A上涨1.90%，国证2000、万得微盘股指数表现更为突出。
债券市场整体出现一定幅度的调整，在经历了去年年底收益率的下行之后，整体资金面水平有所收紧，短端收益率率先上行。央行在一季度也没有进行降息或者降准的操作，导致市场预期发生改变，长债收益率也在短债调整之后有所调整。
转债方面，受益于权益市场科技、中小盘风格修复，中证转债及可交换债指数一季度上涨3.09%，绝对价格中位数上升至120.81元，处于历史偏高分位数。季度内转债供需矛盾较为突出，估值水平进一步上行，偏债、平衡型转债估值已经处于历史偏高位置，偏股型转债估值接近历史中位。
本基金为可转债主题基金，一季度维持了较高的转债和股票仓位，期间净值表现跑赢可转债等权指数，原因在于组合持仓以偏股型、平衡型转债为主，较少配置于低价转债，在权益市场主线清晰的背景下，行业配置与市场演绎较为契合，择券层面也有一定超额收益。面对经济弱复苏、流动性相对充裕的宏观环境，组合仍坚持采用哑铃型配置策略。哑铃一头配置与宏观经济相关性较弱、经营稳健且股息率较高的电力、水务、燃气等公用事业。哑铃的另一头，组合配置了机械、军工、AI软/硬件应用、有色金属、半导体等进攻方向。行业配置均衡，个券集中。考虑到2月末转债市场绝对价格和估值已升至历史高位，3月份逐步兑现收益并降仓至中枢水平，做了一定的持仓收缩和高低切换的再平衡。
报告期内基金的业绩表现
截至2025年03月31日，本基金A类基金份额净值为1.8605元，份额累计净值为1.8655元，本基金C类基金份额净值为1.7820元，份额累计净值为1.7860元，本基金E类基金份额净值为1.8603元，份额累计净值为1.8603元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为8.06%，本基金C类基金份额净值增长率为7.95%，本基金E类基金份额净值增长率为6.31%，本基金A类同期业绩基准增长率为-0.66%，本基金C类同期业绩基准增长率为-0.66%，本基金E类同期业绩基准增长率为-0.93%。