博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度初美国单方面发起了关税战，导致全球风险偏好急剧下降，A股大幅调整，推动了国内债券市场短期内收益率出现了一波快速下行，后续则进入了震荡期。与一季度相比，资金面对债券市场较为友好，央行方面也进行了降息降准的货币政策操作，使得市场对于信用类资产的配置需求提升，因此二季度信用利差有所压缩。权益市场方面，为对冲外部压力，国内政策端积极发力，叠加后续中美贸易摩擦阶段性缓和，多重利好因素共振，市场风险偏好显著抬升，A股市场逐步震荡上行。结构上，低利率环境下，以银行和微盘股为两端的哑铃策略逐步走向极致，半年内双双创出历史新高。期间，中债总财富指数上涨1.53%，沪深300上涨1.25%，万得全A上涨3.86%，资产端总体呈现股债双牛。
转债方面，新发规模小幅放量，但转股退出规模更大，转债市场存续规模下滑至6500亿元下方，较年初减少约700亿。供需矛盾未有显著缓解，且股债市场表现均提供支撑，中证转债及可交换债指数上涨3.80%，创出近十年新高。绝对价格中位数上升至124.27元，处于历史偏高分位数，各类属转债估值进一步上行。低利率环境下，纯债收益相对有限，资金配置转债需求仍强，负债端对转债估值下有支撑。
本基金为可转债主题基金，二季度维持了中性的转债仓位和较高的股票仓位，期间净值表现小幅跑输可转债等权指数。组合仍坚持采用哑铃型配置策略。哑铃一头配置与经济相关性较弱、经营稳健且股息率较高的水电、水务、垃圾发电等公用事业和黄金股。哑铃的另一头，组合配置了机械、军工、汽车零配件、AI软/硬件、半导体等进攻方向。同时，重点关注反内卷政策自上而下的推进，组合增配了有望边际受益的生猪养殖、部分化工行业。行业配置均衡，个券集中。组合持仓以偏股型、平衡型转债为主，较少配置于低价转债。
报告期内基金的业绩表现
截至2025年06月30日，本基金A类基金份额净值为1.9346元，份额累计净值为1.9396元，本基金C类基金份额净值为1.8511元，份额累计净值为1.8551元，本基金E类基金份额净值为1.9345元，份额累计净值为1.9345元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为3.98%，本基金C类基金份额净值增长率为3.88%，本基金E类基金份额净值增长率为3.99%，同期业绩基准增长率为1.75%。