博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年4季度,股市和债市都有不错的收益,中债总财富指数上涨3%左右,沪深300指数也上涨17%左右,创业板指数更是反弹上涨30%多。随着3季度配资清理基本完成和汇率在季度初的企稳等,股市短期负面因素基本消除,市场出现了一波修复行情,但增量资金入市并不明显。债市走势有所超预期,长久期利率债表现突出,而低等级信用债明显较差,不过这与我们所强调的一致,即信用风险值得重视,相对而言长端利率债的性价比更突出。虽然可转债市场估值较高,但考虑到稀缺性和正股的上涨,可转债指数仍有5%以上的回报,本组合在维持谨慎的情况下适当参与了市场机会,相对重仓投资了估值相对合理的个券。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,本基金A类基金份额净值为1.640元,份额累计净值为1.645元;C 类基金份额净值为1.626元,份额累计净值为1.630元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为9.04%,C 类基金份额净值增长率为8.98%,同期业绩基准增长率2.41%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2016年1季度,认为经济基本面下行压力仍存,企业盈利情况仍不乐观,维持低利率环境显得较为重要,考虑到美国加息的开启,从预期看人民币汇率仍有贬值压力,这对国内资产有一定的负面压力,不过从政府的管控能力看,特别是经历2015年8月份后的情况看,预期汇率会相对平稳,不必因汇率而产生恐慌。从前期债市走势情况看,当前市场的资金配置压力仍在,映衬市场仍缺乏合适的低风险较高回报的资产,一季度债券利率可能将维持低位,这也一定程度上有利于股市,特别是基本面好且估值不高的公司。整体来看,1季度股市有一定期待,但存量可转债估值仍不低,前期稀缺性逻辑也不再成立,价值有所缺乏,接下来需要从新上市个券和调整合适后的存量个券中寻找机会。