报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，国内经济延续修复态势，但结构分化仍较明显。制造业PMI整体围绕荣枯线附近波动，生产端韧性强于需求端。高技术制造业和装备制造业景气度持续处于扩张区间，新出口订单在6月重回扩张区间，显示外需和新动能仍对经济形成支撑；但地产链、建筑业及部分传统行业景气度仍偏弱，内需修复基础仍需巩固。海外方面，中东局势及能源价格扰动使通胀预期反复，美联储二季度继续维持3.50%-3.75%的联邦基金利率目标区间，全球流动性宽松预期阶段性后移。A股市场整体先普涨后结构分化、指数区间震荡，风险偏好较一季度明显回升，成长和中小盘风格表现相对更强，万得全A上涨12.82%，沪深300上涨11.90%，中证1000上涨15.62%。
债券市场整体震荡走强，收益率曲线小幅下移。二季度资金面维持相对宽松，基本面修复弹性有限，对债市形成支撑；同时政府债供给、权益市场风险偏好回升及海外通胀扰动也阶段性压制长端利率下行空间。10年期国债收益率由季初约1.81%下行至季末约1.73%，1年期国债收益率由约1.21%下行至约1.12%。整体来看，债券市场驱动因素仍在资金面、政策预期、基本面修复斜率与风险偏好之间切换，短端确定性相对更强，长端维持区间震荡。
转债方面，中证转债及可交换债指数上涨3.56%，在权益市场修复带动下录得正收益，但整体弹性弱于正股，估值与个券分化进一步加剧，价格中位数回落至130元以内。4月随着权益风险偏好回暖，资金重新向成交活跃、正股弹性较强及主题属性突出的转债集中，股性品种表现占优；5、6月正股K型分化愈演愈烈，资金高度集中于科技成长方向，部分个券因年报被ST后信用风险有所扩散，给低价券带来调整压力。结构上，低评级及高平价品种弹性突出，A评级个券阶段涨幅明显领先，而AAA评级品种表现相对偏弱，高平价个券涨幅显著高于中低平价品种，正股弹性成为二季度转债行情的核心驱动力。从供需结构看，新券发行节奏整体平稳，预案发布、交易所审批节奏有所提速，但受强赎、到期个券数量增加影响，存续规模进一步萎缩。虽大部分固收+产品配置转债意愿较弱，但受益于可转债ETF、可转债基金、一级债基等产品负债端稳定性，转债估值韧性仍较强。
本基金为可转债主题基金，二季度保持了较高的转债和股票仓位，期间净值表现跑赢可转债等权指数。虽然硅基、碳基行情高度分化，但考虑到国内宏观场景未有显著变化，组合仍坚持采用哑铃型配置策略。哑铃一头配置与经济相关性较弱、经营稳健且股息率较高的水电、绿电、垃圾发电等公用事业和贵金属板块。哑铃的另一头，组合配置了行业景气度较高的化工、AI软/硬件、国产半导体、两机产业链等进攻方向。行业配置均衡，个券集中。组合持仓以偏股型、平衡型转债为主，较少配置于低价转债。
报告期内基金的业绩表现
截至2026年06月30日，本基金A类基金份额净值为2.5536元，份额累计净值为2.5586元，本基金C类基金份额净值为2.4338元，份额累计净值为2.4378元，本基金E类基金份额净值为2.5532元，份额累计净值为2.5532元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为11.52%，本基金C类基金份额净值增长率为11.41%，本基金E类基金份额净值增长率为11.52%，同期业绩基准增长率为1.20%。
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