博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
4季度股票市场结构分化较为明显,上证指数在4季度仍取得3.3%的收益,即使12月份受流动性和监管影响下跌4.5%,不过4季度创业板下跌8.7%,中小板也有4.6%跌幅。由于市场结构和个股分化明显,很多时候呈现出赚了指数却未赚得收益局面。回到与股票市场相关性非常强的可转债市场来看,前2月受到股票市场持续走强影响,投资者对可转债的情绪有所高涨,使得可转债市场在偏贵情况下仍有所上涨3.3%,但随后受到流动性冲击下债券市场快速大幅调整的影响,叠加股市也出现下跌,偏贵的可转债市场受到转股价值下跌和估值下降双重冲击而出现大幅下行,最大回撤达到8.9%,部分流动性好的个券回撤幅度甚至达到15%左右,即使估值相对便宜,在恐慌情绪下可谓泥沙俱下。本组合虽然采取了一些止损操作,股票仓位也一定降低,仍出现了较为明显的回撤,值得深思。展望下一季度,首先经历2016年12月份的大幅调整后,可转债市场(含可交换债)估值有了明显的改善,个券绝对价格也基本回落到110元左右或以下,且有过半数个券的到期收益率为正,相对安全性明显提高,但机会是否已出现,这取决于股票市场能否走稳并有所上行。而从中观行业和企业微观数据观察看,短期经济下行压力明显减轻,企业整体经营效益好转,相信短期内企业业绩会给股票市场提供一定支撑,当然也考虑到金融监管和去杠杆可能带来的事件性风险冲击,我们对股市持谨慎乐观态度,在股市不出现大问题前提下,可转债市场的投资情绪会有所恢复,结合前面所述可转债市场综合情况,相对纯债市场来说,可转债市场获得超额收益的机会更大。本组合在采取中性偏上仓位情况下,会优先选择基本面好的上市公司的品种。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年12月31日,本基金A类基金份额净值为1.324元,份额累计净值为1.329元;C类基金份额净值为1.309元,份额累计净值为1.313元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为-4.82%,C类基金份额净值增长率为-4.80%,同期业绩基准增长率-1.41%。