博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2季度可转债市场走出“V”型,前两个月受金融监管和流动性冲击,股债双跌,可转债遭受转股价值下行和估值收缩的双重影响,中证转债指数下行3.5%左右,期间部分新旧个券均有破面情况,一般对应市场情绪已相当悲观。6月资金面中性偏松,与前期悲观预期形成明显反差,股市和债市都有一波反弹,市场情绪好转,可转债市场表现较好,一举收复前期失地,并成功站上年内新高,2季度中证转债指数上涨2.5%。本组合2季度取得4.3%左右的收益,超越转债指数表现,主要得益于精选个券。
展望下一季度,首先看到经济基本面可能比预期要好,虽然增速可能难上行,但短期下行压力并不大,货币政策这块短期难以转向,稳健中性仍是主基调,另外中长期角度看欧美货币政策收紧是主趋势,债券收益率难以有大的下行机会,不过也看不到大的利空因素,如通胀可能下行,带动经济名义增速下行,这有利于压制收益率上行,预期3季度债券市场仍处于震荡阶段,市场悲观的时候可考虑投资机会。无风险利率仍然较高,特别是短期利率,需密切关注央行公开市场操作变化等,短期内企业盈利高点可能也过去,整体而言基本面对权益市场的推动有限,更多关注预期差情况,预期权益市场呈现出不温不火局面,结构性机会先行。可转债市场潜在供给品种丰富,选择性较多,目前一级市场已有实际供给。受定增政策的变化,不少优秀上市公司开始转向可转债融资,这也有利于可转债投资。未来本组合在可转债上的操作上优先配置正股基本面好、可转债定价偏低的个券,兼顾股性与债性。随着一级市场的松绑,可供选择的行业和个券增加,新券机会值得重视。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年6月30日,本基金A类基金份额净值为1.374元,份额累计净值为1.379元;C类基金份额净值为1.356元,份额累计净值为1.360元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为4.33%,C类基金份额净值增长率为4.23%,同期业绩基准增长率0.26%。