报告期内基金投资策略和运作分析4季度债券市场出现明显调整，大幅超出市场一致预期，收益率曲线扁平化上行，10年国债上行近30bp至3.9%附近，10年国开债更是上行超60bp而位于4.8%以上，前期偏低的信用利差明显扩大，如3年企业债信用利差扩大50bp左右。回顾4季度的市场运行，可以观察到市场对利好不再反应，下跌中的交易拥挤度明显，前期市场调整的主要因素仍在延续，如在防风险大背景下的金融严监管和偏紧的货币政策仍在延续，经济韧性够强，外围也都是偏利空因素。虽然普遍认为收益率上行后债市的配置价值不错，但金融收缩背景下的配置盘并未显现，反而是金融体系特别是银行体系负债端的不稳定性更显现，短期存单利率创出年内新高。事物都有其内在发展规律，当经历本世纪最长时期的债券牛市后，熊市的幅度和时间延续性也完全可能超出正常的预期，只能说市场教会我们太多，保持敬畏市场并从中学习前行。受债券市场的超预期调整，市场信心受挫，随后股市也出现一波明显下行调整，叠加可转债发行加速，可转债市场估值快速下行，多数个券价格大幅度下行，可转债市场遭受重创，本季度指数下行近7%。受可转债和股票市场下行影响，本组合4季度出现显著回调。从明年布局考虑出发，本组合进行了持仓结构调整，特别关注新发行个券。展望未来，全球经济复苏可能仍将延续，国内增长较为平稳，上层对经济增长下行容忍度也有所提高，在金融防风险大格局下，不可低估政府决心，正常情况下货币政策难以松动，，货币政策仍难以有边际上的放松，另外从央行调控的双支柱框架看，通过抑制流动性来推进金融去杠杆始终是政策的主基调，债券市场仍难有大的机会，短期看仍需重视票息价值。如果利率维持高位，会给股票市场带来一定制约，亮点在于企业经营情况仍还可以，通胀也处于温和可接受水平内，股票市场仍存在一些不错的机会，特别是一些有政策扶植和鼓励的行业，短期内还可寻找4季度业绩可能超预期的公司。考虑到可转债市场估值正处于历史底部区域，该市场安全性相对较好，性价比突出。随着可转债市场明显扩容，优质个券选择机会增多，如在正股和情绪恢复推动下，未来很可能获取显著超额收益，我们看好可转债市场在新的一年里的回报。择券上，我们偏好基本面有保障的个券，并可能偏好平衡型或低估值偏股型品种。
报告期内基金的业绩表现截至2017年12月31日,本基金A类基金份额净值为1.3080元,份额累计净值为1.3130元,本基金C类基金份额净值为1.2880元,份额累计净值为1.2920元.报告期内，本基金A基金份额净值增长率为-7.30%,本基金C基金份额净值增长率为-7.40%，同期业绩基准增长率-0.47%。
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