报告期内基金投资策略和运作分析
2019年二季度宏观经济数据逐步走低，体现为工业增加值数据在4-5月有所走弱。4月工业增加值同比增长5.4%，低于市场预期，部分是由于春节错位和增值税备货的影响；5月工业增加值同比增长5.0%，继续低于预期，结构上，主要是制造业持续疲弱。投资方面，2019年1-5月份全国固定资产投资同比增长5.6%，增速比1-3月份回落0.7个百分点，投资在4-5月连续两个月下滑，下滑速度有所加快。通胀方面，整体符合预期，但是结构上分化比较明显，食品环比上升，非食品环比仍处于低位。金融数据方面，4月新增社会融资数据低于市场预期，5月有所恢复，但力度不强。结构上，表内实体贷款中居民中长期贷款持续表现较好，企业中长期贷款则相对偏弱。5月下旬，银行同业市场出现了较为严重的信用风险事件并引发局部流动性紧张，央行等监管机构及时进行风险疏导并保持资金宽松，风险及时得到控制；但从长远来看，银行间原有的融资方式已经发生根本改变，风险重新定价、流动性呈现分层对中小金融机构以及非银机构的投资行为都将继续产生影响。 债券市场在二季度先跌后涨，延续震荡走势。4月，国内经济基本面好于预期，央行打破市场降准预期，叠加缴税期流动性边际收紧，债市收益率大幅上行。进入5月，中美贸易谈判预期反复带动避险情绪，银行同业市场出现的信用风险事件引发市场对流动性及信用风险的担忧，债券收益率呈先下后上态势。6月，资金面整体宽松，基本面数据偏弱显示经济面临下行压力，债券市场收益率整体下行。 股票市场方面，二季度股票市场出现回撤且表现分化明显，大盘股表现好于创业板、中小板。全季看，上证50指数领涨3.24%，沪深300指数下跌1.21%，上证综指下跌3.62%，创业板指数领跌10.75%。 本组合在二季度维持了中性偏高的杠杆水平，重点关注信用风险以及组合的流动性风险，积极根据市场情况进行利率债波段操作；权益仓位方面，保留的股票仓位旨在承受一定波动的前提下获得长期超过债券的回报，减持了部分可转债。从各类资产的贡献度来看，信用债和权益资产为组合贡献了较多正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.456元，本报告期份额净值增长率为0.90%，同期业绩比较基准收益率为0.98%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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