报告期内基金投资策略和运作分析
2019年三季度宏观经济数据逐步走低，体现为工业增加值数据在7-8月有所走弱，7月工业增加值同比增长4.8%，明显低于预期，不过由于之前6月工业增加值同比增长6.3%，大幅超过市场预期，两个月结合在一起看经济还相对平稳；但是8月工业增加值同比增长4.4%，继续低于预期，显示经济增长动能较弱。投资方面，2019年1-8月份全国固定资产投资同比增长5.5%，增速比1-6月份回落0.3个百分点，投资在7-8月连续两个月下滑，结构上主要是民间投资连续两个月回落明显。消费方面，7月和8月社会消费品零售总额同比增长分别为7.6%和7.5%，与工业数据一致，呈现季末大幅上升、季初大幅回落的数据特征，总体来看较为平稳。通胀方面，7月和8月CPI同比都上涨2.8%，略超市场预期，结构上，主要是食品高于预期，非食品略低于预期，结构分化比较明显，非食品在形成通胀预期方面更为重要，从这个角度来看通胀压力可控。金融数据方面，7月新增社会融资规模数据较差，但8月数据较好，不过可能与银行希望在贷款利率调整之前加速放贷有关，是否具有持续性仍有待观察。结构上，表内实体贷款中居民中长期贷款持续表现较好。 债券市场在三季度先涨后跌，延续震荡走势。7月，工业数据超预期但持续性存疑，海外主要央行“鸽派”宽松，全月看债券市场收益率震荡下行，利率债中长端下行幅度较大。8月，受全球衰退式宽松、中美贸易摩擦加剧、基本面数据不及预期等多重利好因素影响，债券市场继续上涨，利率债长端收益率创本轮牛市新低。9月，缺少利好刺激，部分机构担心明年专项债提前发行，债券收益率出现回调。 股票市场方面，三季度股票市场横盘整理，创业板表现好于主板。全季看，上证50指数下跌1.12%，沪深300指数下跌0.29%，上证综指下跌2.47%，创业板指数上涨7.68%。 本组合在三季度维持了中性偏高的杠杆水平，重点关注信用风险以及组合的流动性风险，积极根据市场情况进行利率债波段操作；权益仓位方面，保留的股票仓位旨在承受一定波动的前提下获得长期超过债券的回报。从各类资产的贡献度来看，信用债和权益资产为组合贡献了较多正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.494元，本报告期份额净值增长率为2.61%，同期业绩比较基准收益率为1.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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