报告期内基金投资策略和运作分析
2019年四季度宏观经济数据总体较为平稳，10月工业增加值同比增长4.7%，11月工业增加值同比增长6.2%，虽然月度数据的波动较大，但是结合在一起来看基本符合预期。投资方面，2019年1-11月份全国固定资产投资同比增长5.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点，下滑幅度有所放缓，结构上制造业投资连续两个月保持平稳，基建和房地产投资相对较好。消费方面，10月和11月社会消费品零售总额同比增长分别为7.2%和8.0%，与工业数据一致呈现季末大幅上升季初大幅回落的数据特征，总体来看较为平稳。通胀方面，10月和11月CPI同比分别上涨3.8%和4.5%，连续超市场预期，结构上，依然是食品高于预期，非食品略低于预期，结构分化比较明显。从通胀数据反映的情况来看，非食品、核心通胀的环比增速在10月有所反弹后转而下降，整体反映需求面仍然较为疲弱，从形成通胀预期这个角度来看通胀压力仍然不大。金融数据方面，10月新增社会融资数据较差，11月数据较好，是否具有持续性仍有待观察，结构上，表内实体贷款中居民中长期贷款持续表现较好。
债券市场在四季度先跌后涨，延续震荡走势。10月，猪价大涨推升通胀预期、经济基本面边际改善、市场宽松预期多次落空，叠加贸易摩擦缓和、明年专项债提前发行引发担忧，10月债市持续调整。11月经济、社融数据超预期回落，猪价高位回落，同时央行下调MLF、OMO 和LPR 利率，带动中长端债券收益率大幅下行。12月央行公开市场大额净投放使得资金面异常宽松，机构资金配置需求较强，债券市场收益率继续下行。
股票市场方面，四季度整体上涨，创业板表现好于主板。全季看，上证综指上涨4.99%，上证50指数上涨5.71%，沪深300指数上涨7.39%，创业板指数上涨10.48%。
报告期内本基金维持了中性偏高的杠杆水平，重点关注信用风险以及组合的流动性风险，积极根据市场情况进行利率债波段操作；权益仓位方面，保留的股票仓位旨在承受一定波动的前提下获得长期超过债券的回报。从各类资产的贡献度来看，信用债和权益资产为组合贡献了较多正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.547元，本报告期份额净值增长率为3.55%，同期业绩比较基准收益率为1.00%。
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