报告期内基金投资策略和运作分析
2020年二季度宏观经济总体来看边际企稳复苏，4月工业增加值同比增长3.9%，5月工业增加值同比增长4.4%，显示虽然经济回升的速度在放缓，但是仍然处于持续回升的过程中。投资方面，2020年1-5月份全国固定资产投资同比下降6.3%，降幅比1-3月份收窄9.8个百分点，投资总体也在恢复，结构上基建和制造业投资连续两个月回升，房地产投资在5月出现小幅回落。消费方面，4月和5月社会消费品零售总额同比下降分别为7.5%和2.8%，也呈现持续恢复的态势，其中服装、日用品等商品消费的恢复较快，餐饮消费拖累较多。通胀方面，4月和5月CPI同比分别上涨3.3%和2.4%，连续低于市场预期，结构上，主要是食品明显低于预期，非食品总体来看基本符合预期，但从高频数据来看环比已经开始上涨，反映供需平衡的状况在持续改善。金融数据方面，4月新增社会融资数据较好，高于市场预期，5月社融数据符合市场预期，多增的幅度有所下降，但是社融月度环比仍然保持较高增速，总体融资环境持续有所改善。
债券市场在二季度收益率先下后上，整体波动较大。季度初，海内外疫情影响仍在持续，市场风险偏好仍处于相对低位。清明节期间央行实行定向降准、下调超额准备金利率等操作，资金面整体非常宽松，长端收益率震荡下行。但到5月上旬，货币政策进一步宽松不及预期叠加经济修复延续，长端收益率开始上行。随后，社融放量强化经济修复预期，收益率进一步大幅上行，且短端上行幅度更大，曲线呈现出熊平趋势。进入6月，货币环境仍未好转，叠加首批1000亿元特别国债发行但央行无配套动作，市场情绪进一步悲观，继续推动长端收益率上行。直到上半年末，央行适时开启逆回购呵护半年末流动性，市场情绪有所恢复，长端收益率趋于稳定。信用债走势与利率债类似，全季来看收益率整体大幅上行。
股票市场方面，二季度整体上涨，创业板表现好于主板，医药和科技板块表现较好。全季看，上证指数上涨10.02%，上证50指数上涨11.92%，沪深300指数上涨15.24%，创业板指数上涨29.26%。
报告期内本基金维持了中性偏高的杠杆水平，重点关注信用风险以及组合的流动性风险，积极根据市场情况进行利率债波段操作；权益仓位方面，保留的股票仓位旨在承受一定波动的前提下获得长期超过债券的回报。从各类资产的贡献度来看，信用债和权益资产为组合贡献了较多正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.591元，本报告期份额净值增长率为3.18%，同期业绩比较基准收益率为0.98%。
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