报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度宏观经济总体来看仍然处于复苏中，7月工业增加值同比增长4.8%，低于预期，但8月工业增加值同比增长5.6%，表现较好，出现波动部分可能是由于19年出现过的季末季初扰动因素，部分可能与雨水的影响有关，总体来看，虽然经济回升的速度在放缓，但是仍然处于持续回升的过程中。投资方面，2020年1-8月份全国固定资产投资同比下降0.3%，降幅比1-6月份收窄2.8个百分点，投资增速有所回落，但仍保持较高水平，结构上房地产和制造业投资表现持续较好，基建投资较弱，可能受雨水影响。消费方面，7月社会消费品零售总额同比下降1.1%，8月同比转正增长0.5%，也呈现持续恢复的态势。通胀方面，7月和8月CPI同比分别上涨2.7%和2.4%，基本符合预期，结构上主要是食品高于预期，而非食品低于预期。中上游价格月度环比连续两个月小幅回落但仍为正，反映供需平衡的改善，但需求回升的速度可能也在放缓。金融数据方面，7月新增社会融资数据略低于市场预期，8月社融数据大幅超出市场预期，主要是由于政府债的大幅增长，同时财政存款也大幅超季节性增长，二者互相抵消之后的社融月度环比增速继续小幅回落，随着疫情的控制以及经济的持续恢复，信贷扩张的力度相比3月份持续有所放缓，但目前来看仍维持偏宽松的水平。
三季度随着股市走强、疫情消退下经济持续修复以及央行货币政策回归常态，债券收益率保持震荡上行。季度初债市的表现反映出市场缺乏明确的前行方向，情绪整体偏弱。在股市大涨的背景下，长端利率快速上行。随后随着风险偏好的回落和部分配置力量出现，债市有所回暖，长端利率向下修复。8月后，伴随经济中观指标短期呈现出较好的改善，加之对后市流动性的担忧，中短端利率上行幅度大于长端，债券收益率曲线演绎熊平行情。直到月末附近，资金面紧张态势才有所好转，短端利率上行斜率才略有趋缓。进入9月后，经济基本面持续向好、社融数据同样较好，加之债市供给放量，季末资金面趋紧，债市继续弱势运行。整个季度来看，10年期国债和国开债收益率分别大幅上行30BP和60BP，信用债亦跟随无风险利率整体震荡上行，且上行幅度更大，信用利差整体走阔。
股票市场方面，三季度整体上涨，各板块均表现较好。全季看，上证指数上涨7.82%，上证50指数上涨9.87%，沪深300指数上涨10.17%，创业板指数上涨5.60%。
报告期内本基金维持了中性的杠杆水平，重点关注信用风险以及组合的流动性风险，积极根据市场情况进行利率债波段操作；权益仓位方面，保留的股票仓位旨在承受一定波动的前提下获得长期超过债券的回报。从各类资产的贡献度来看，权益资产为组合贡献了较多正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.660元，本报告期份额净值增长率为4.34%，同期业绩比较基准收益率为0.08%。
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