报告期内基金投资策略和运作分析
2021年一季度宏观经济总体继续恢复，1-2月份工业增加值同比增长35.1%，略高于市场预期，结构上，主要是由于制造业持续高速的增长拉动，水电气小幅上升，而采掘业大致走平。投资方面，2021年1-2月份全国固定资产投资同比增长35%，比2019年1-2月份增长3.5%，两年平均增速为1.7%，从环比速度看，2月份固定资产投资增长2.43%，环比有所上升。结构上，制造业投资表现持续较好，基建投资有所回落，地产投资在2020年12月小幅回落后出现回升。消费方面，1-2月份社会消费品零售总额同比增长33.8%，略高于市场预期。通胀方面，1月CPI同比下降0.3%，2月同比下降0.2%，结构上主要是食品低于预期，非食品基本符合预期。金融数据方面，1月和2月的新增社会融资数据都高于市场预期，特别是2月份表内信贷和社融环比均有所回升，其中社融和M2环比增速上升更为显著。结构上，非金融企业和居民部门的中长期贷款较好，反映经济主体的信心仍然较强。
债券市场一季度行情可分为三个阶段，收益率先下后上再下，全季度来看为震荡市。季度初债市延续上年11月永煤违约事件以来的宽松行情，为了对冲信用风险冲击，央行不断释放流动性维稳信号，打破了原来市场的债熊一致预期，长端利率向下修复。而从1月下旬到2月底，即春节假期前后，长端收益率转而掉头向上；具体来看，元旦后公开市场投放连续缩量，春节前央行提前收紧流动性再次打破“春节行情”的一致预期，叠加春节后大宗上涨引发的通胀加息担忧和节后经济动能恢复强劲，债市重新走熊。3月以来，主导市场运行逻辑的主要是资金宽松，同时中美会晤颇多摩擦、“新疆棉花”事件进一步加大摩擦，避险情绪的“推波助澜”下债市收益率再次下行。整个季度来看，10年期国债和国开债收益率与去年底基本持平。信用债走势与无风险利率基本保持一致，信用利差走势分化。
股票市场方面，一季度市场冲高回落，机构重仓股显著回调。全季看，上证指数下跌0.90%，上证50指数下跌2.78%，沪深300指数下跌3.13%，创业板指数下跌7.00%。
报告期内本基金维持了中性的杠杆水平，重点关注信用风险以及组合的流动性风险，积极根据市场情况进行利率债波段操作；权益仓位方面，保留的股票仓位旨在承受一定波动的前提下获得长期超过债券的回报。本基金将坚持稳健投资的原则，力争以优异的业绩回报基金持有人。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.750元，本报告期份额净值增长率为1.27%，同期业绩比较基准收益率为0.90%。
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