银河创新成长A

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度初我们判断市场尚缺乏系统性机会,投资机会仍将体现为阶段性、结构性。市场实际走势先抑后扬,基本符合判断,但结构分化严重,低估值股票走势明显强于高估值股票。一季度是本基金开始建仓的时期,基于对市场相对谨慎的判断,我们采取了稳步建仓的策略,在季度初期下跌的过程中逐步增加仓位,同时将仓位控制在相对较低的水平。行业配置方面可谓功过参半,一方面对化工,建材,机械等中游周期品板块进行了重配,一方面对符合十二五和创新方向的医药,新能源,新材料,环保等进行了布局,结果显示,周期性行业表现明显强于新兴产业和消费,尤其我们对医药行业的判断方面存在一定的失误,也在一定程度上蚕食了部分周期股的收益。
就2011年二季度而言,我们倾向于认为就短期经济增长而言,目前已经进入了传统的旺季,宏观数据和草根层面了解到的信息依然支持经济不错的判断,工业品和资源品价格有望保持强势,但我们同时也担忧在通胀仍然高企的环境下,紧缩政策对于经济的负面影响在积累,会在某个时点给A股市场带来冲击。
供求关系是影响市场的另一重要因素,目前看不到改善的迹象,新股发行及再融资没有减速,伴随股价的提高以及实体经济资金面的紧张,大小非减持的动力在增强,这对于高估的股票尤其是中小板和创业板带来了明显的压力。
综合来看,我们判断二季度市场存在上涨的机会,但风险会逐渐加大,季度内可能会出现较为明显的波动,考虑到本基金依然处于建仓期内,我们仍然会采取稳步建仓的策略,不急于保持很高的仓位,而是更多地强调准确性。行业方面,我们认为前期经济向好受益板块以及低估值修复板块机会较大,但伴随周期类及非周期类股票估值差距的逐步缩小,我们将更加重视消费类以及新兴产业股票的机会。二季度对于本基金而言,最重要的工作是在普遍下跌的新兴产业类股票中寻找被错杀的品种,我们将加强对于年报和一季报的分析并加强调研,以期发掘出更多符合创新成长方向的股票。
报告期内基金的业绩表现
2011年一季度本基金净值增长率为-0.45%,同期业绩比较基准增长率为1.35%。