报告期内基金的投资策略和业绩表现说明报告期内基金投资策略和运作分析1季度对于市场大的趋势判断是略为积极,主要是认为经济数据较差可能会导致的政策预期催生的行情,实际情况来看,这点表现的非常明显,总结下来,1季度股市上涨是对前期过度的悲观预期进行的修正,海外因素从减项变为加项也是超预期的因素之一。3月份PMI又在50以下,形势不容乐观,再加上信贷低于预期,房地产政策在反复后也再次被强调从紧执行,对周期股形成了较大压力,业绩公告期临近,导致1季度后期业绩压力较大的个股开始回落。1季度指数超预期的在反弹中,有色,证券,煤炭,家电,化工等行业位居前列,而通讯、计算机、银行、医药相对靠后。这轮阶段性上涨的行情,呈现出跌深反弹的特征,绩差股大幅战胜指数,充分说明市场的风险承受能力在增强。
我们一直认为目前是预期比较混乱的一段时间,出现单边行情的概率不大,很有可能在一个相对较窄的区间内震荡。政府投资的边际效应已经降的比较低,不太可能进行大规模投资拉动,政府主动下调了经济增长目标,也能充分显现其调整经济结构的决心。虽然短时间内仍需要依靠投资来稳定经济,因此对区域性落后地区的扶持如二号文对贵州的支持等政策依然会长期客观存在。股市是经济的晴雨表,但是最近几个季度A股的表现很难与之相称,投资者一直在预期经济底部,但是又屡屡失望,我们认为即使猜中底部的时间也很难复制以往的投资逻辑。综上,如果不出现超预期的政策干扰,2季度很难出现单边行情。从投资时钟来分析,目前是跨越经济下行期和复苏期两个阶段(已经持续了一段时间),配置方面不做大的改变,依然自下而上寻找增长确定性的公司,随着投资标的的增加,我们对成长股的选择标准会更为苛刻,配置方向为新兴和消费,具体行业包括电子信息、医药生物等,另外金融和可选消费也会占据一席之地。新股制度改革在2季度的出台,可能会导致中小盘股的趋势性估值水平下移,我们也会将配置重点放在有一定上市时间的中等市值蓝筹股上。
报告期内基金的业绩表现2012年1季度本基金净值增长率为0.52%,同期业绩比较基准增长率为3.85%,业绩低于基准。
粤公网安备