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报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2季度对于市场的判断是如果不出现超预期的政策干扰,很难出现单边行情,很有可能在一个相对较窄的区间内震荡,主要是基于政府投资的边际效应已经降的比较低,不太可能进行大规模投资拉动,政府主动下调了经济增长目标,也能充分显现其调整经济结构的决心。总结2季度的表现,上证指数先涨后跌,基本上在2200点到2400点之间震荡,也基本印证了我们的观点。周期行业尤其是以能源为主的煤炭板块在6月份出现了大滑坡,房地产和券商等前期活跃板块也先涨后跌,而以新兴产业为代表的环保、电子和以白酒医药为代表的消费类行业则在2季度延续了近年来的强势,主题投资大行其道。虽然A股的估值水平受银行等板块拖累持续处于历史地位,市场在政策放松的预期下曾经出现了几次小级别的反弹,不过低迷的经济数据依然给周期性行业带来了下跌动力,尤其以水泥和工程机械为代表的基本面数据无明显好转,而海外市场带动原油价格大幅走弱也对国内能源板块造成压力,市场风格又再次转向业绩确定性品种,而且随着临近下半年,估值切换又强化了对该类股票的预期。
展望2012年3季度,我们认为目前情况下和1,2季度相比须关注的重点变化不大,国内经济2季度低点已成事实,而3季度是否有明显好转尚需观察,海外错综复杂,无明确复苏信号,在这种背景下,3季度可能更需要关注结构性机会。我们判断市场对政策放松的预期不会停滞,金融创新和房地产政策微调也成为市场比较一致的两个方向,我们也认可用券商、保险、地产类行业对基建预期受益的相关品种进行了部分替代,不过,房地产类股票政策预期已经相当充分,可以预期的房地产放松政策已经不多,相关股票需谨慎。我们判断,3季度,以政策为导向和以业绩为导向作为主线的投资方向将会得到延续,而随着创业板和中小板大规模解禁日期的临近,没有减持压力的高成长二线蓝筹品种仍是首选。再次强调目前是跨越经济下行期和复苏期两个阶段,配置方面不做大的改变,依然自下而上寻找增长确定性的公司,尤其是有核心竞争力或者天然具有优势的企业,配置方向为新兴和消费,具体行业包括电子信息、医药生物、食品饮料等,另外金融和可选消费也会占据一席之地。
报告期内基金的业绩表现
2012年2季度本基金净值增长率为8.24%,同期业绩比较基准增长率为1.51%,业绩高于基准。