报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
1季度对于市场大的趋势判断是偏向于防御配置,不过1季度出现的主题行情幅度和深度超出此前预期,由于在3月份出现个股多杀多现象,本基金损失较大,新能源板块以及互联网板块参与度不高也直接导致参与主题的有效性较差。1季度后期对经济的担忧加剧,以地产为主的低估值保增长品种开始表现,这方面本基金参与相对有限。
1季度是极具挑战性的一个阶段,传统投资理念出现大幅度偏离,传统的一线成长股基本无一幸免,而互联网和涉网概念方兴未艾,再加上新能源汽车等主题更加深入,也导致估值的两极分化更为严重。股市特征越发明显,1、市值决定估值,大市值公司估值整体下移;2,涉BAT(百度,腾迅,阿里)才有机会,移动互联网巨头大战开始;3,传统防御品种不防御,由于经济下行成为共识,配置层面的超额收益已经结束。分析原因本基金认为,投资者在接近3年的过程中逐步达成成长股投资的共识,而随着对行业的认识在逐步深入,个股的差异化开始体现,盈利模式成为考量的更重要标准,也直接导致估值水平的分化,由于A股市场依然无法摆脱下跌困境,更多的资金选择投资短期化,这也导致长线资金开始离场,一批稳定的消费个股也因此出现阴跌局面。更需要关注的是以公募基金为主的长期投资稳定器作用正在逐步被颠覆,主动型基金数量虽然增加了很多,但是出现了众多中小基金,由于操作更为灵活,其配置思路多倾向于热点和短期为主,也导致大市值股票被冷落。
实际操作过程,本基金前期持有的较大市值的新兴产业个股均出现了较大幅度的调整,尤其是机构重仓品种,随着行情的深入,博弈的成分也逐步在加大,估值体系的差距也在扩大。配置方面,本基金维持了前期持有的TMT、油气等相关行业,但是较大幅度的调整了配置的个股以及比例,减持了环保,食品等板块,大幅度增持了医药和医疗服务板块个股,板块基本还是以成长行业为主。
报告期内基金的业绩表现
2014年1季度本基金净值增长率为-2.72%,同期业绩比较基准增长率为0.52%。
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