报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
追溯3季度策略,本基金认为影响股市的主要矛盾依旧没有变化,指数的取向不明确,虽然有政策托底,但是其目的还是为转型做铺垫。本基金认为3季度股市又会回到业绩主导的阶段,在1季报大幅低于预期的基础上,很难形成有利的局面,也很有可能造成类似于3、4月份的波动,因此本基金更多的会采取控制仓位的方法来降低波动率,高抛低吸的方式来应对估值摆动。
实际操作过程,3季度前期仓位中性偏低影响了投资效率,3季度后期仓位增加后表现略有回升。另外,本基金前期重仓持有的创业板个股有两个出现停牌,其余公司表现平稳,由于热点切换频繁,对股票配置采用了相对分散的策略。
从风险特征来看,今年的市场风险的积累方式和以往有所不同,前几年热点相对集中在某几个行业和领域,今年各个行业全面开花热点分散;前几年造就了不少短期市值达到300亿以上的相对大公司,今年更多的是小市值公司涨幅惊人,但是总市值依然偏小;前几年有明显的风格切换和存量资金博弈因素,今年场外资金进入踊跃活跃度明显提升,导致博弈下降;前几年大量炒作的行业有明显的周期性或阶段性特征,如影视和手游等,今年的主题很难在较短的时间内从数据上证伪,如军工、信息安全等。因此,本基金认为影响股市的主要矛盾依旧没有变化,而热点更多集中在市值较小的中证500的题材股上。不过,4季度是变盘较多的一个季度,年底兑现收益为来年布局将成为多数投资者应对调整去做的事情。从过往几年的历史来看,银行、非银金融、家电、汽车等板块的超额收益相对明显,其主要原因还是低估值切换更加容易,成长股在近几年往往都面临还账的风险。
报告期内基金的业绩表现
2014年3季度本基金净值增长率为10.79%,同期业绩比较基准增长率为18.80%。
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