华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
1月债市先走弱后走强，主要是流动性边际改善等因素影响。1月上半月，规范债券交易的通知、商业银行大额风险管理办法、进一步整治银行业市场乱象等监管政策、文件的密集发布，导致市场对监管担忧的加剧，叠加央行连续多日暂停公开市场操作，长端收益率震荡上行，10年期国债先从2017年末的3.88%上行至1月中旬的3.97%。随后，央行加码公开市场操作，惠普金融定性降准的实施，以及“临时准备金动用安排”的启用等，使流动性边际放松，债市有所修复，收益率下行至1月末的3.91%。 2月收益率小幅震荡下行，美股大跌带动避险情绪上升、春节前后流动性平稳等均利于债市。2月初的美股大跌引发全球避险情绪上升，国内市场情绪也受影响，10年期国债和国开债收益率分别由1月末的3.91%和5.07%下行至2月末的3.82%和4.81%。春节前后，流动性总体平稳，也有利于市场情绪修复。 3月上中旬债市窄幅震荡，中美贸易摩擦导致避险情绪上升，收益率一度显著下行，3月底市场对经济预期变化，进一步带动收益率下行。3月两会前后，监管政策真空期，叠加流动性维稳，债市窄幅震荡，10年期国债收益率在3.82%附近小幅波动，随后美国宣布对中国产品加征惩罚性关税，导致避险情绪上升，国内债市大涨，10年期国开单日下行13BP。随后，市场对经济的悲观预期有所增加，带动收益率进一步震荡下行。总体来看，10年国债和国开债收益率分别从2月末的3.82%和4.81%下行至3月末的3.74%和4.64%。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年3月31日，华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.253元，份额累计净值为1.583元，基金份额净值增长率为-2.87%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.84%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率3.71个百分点；华商稳定增利债券型基金C类份额净值为1.215元，份额累计净值为1.535元，基金份额净值增长率为-2.96%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.84%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率3.80个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望