华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
4月债市先走强后走弱，10年期国债收益率由月初的3.75%下行至月中的3.50%，再上行至月末的3.62%，10年国开债收益率由4.65%下行至4.31%再上行至4.41%。4月上半月中，中美贸易战打响并持续升级，引发市场避险情绪趋升，债市震荡走强；央行4月17日宣布下调存款准备金，收益率快速下行；受资金面持续紧张影响，4月下旬债市震荡走弱。信用债收益率同样先下行后上行，3年期和5年期中票AA+收益率分别较月初下行50BP和43BP后，又分别上行21BP和11BP，月末3年期和5年期信用利差分别较月初显著收窄。 5月债市先走弱后走强，10年期国债收益率由月初的3.67%上行至月中的3.72%，再下行至月末的3.61%，10年国开债收益率由4.45%上行至4.55%再下行至4.43%。5月上半月中，受经济基本面影响，债市震荡走弱；下半月，受中美贸易战、信用违约、欧洲地缘政治危机等风险事件影响，利率债市震荡走强。信用债收益率也先上后下，3年期和5年期中票AA+收益率分别较月初上行29BP和19BP后，又均下行15BP，月末3年期和5年期AA+信用利差均较月初有所走阔。 6月债市震荡走强，10年期国债收益率由5月底的3.61%下行至月末的3.48%，10年国开债收益率由4.43%下行至4.25%。上旬受债券供给、MLF抵押品扩容和海外美联储加息预期等影响，长端收益率震荡上行；从中旬起，经济数据不及预期、社融加快回落、央行未跟随美联储加息、中美贸易战等事件提振，债市震荡走强；下旬定向降准、货币政策委员会例会关于流动性表述转松，进一步推动收益率下行。信用债收益率走势也大体先上行后下行，3年期和5年期中票AA+收益率分别较5月底下行3BP和8BP。信用利差先走阔后收窄，但总体有所分化，5年期AA+信用利差走阔6BP、3年期AA+信用利差收窄9BP。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年6月30日，华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.235元，份额累计净值为1.565元，基金份额净值增长率为-1.44%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.84%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.28个百分点；华商稳定增利债券型基金C类份额净值为1.197元，份额累计净值为1.517元，基金份额净值增长率为-1.48%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.84%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.32个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望