华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场方面,年初以来利率债收益率经历两次下行和一波回调,其中一季度主要受流动性宽松拉动,二季度主要得益于对经济下行的担忧,三季度受宏观调控政策调整、供给放量以及通胀预期上行的影响,收益率有所回调。从近期走势来看,受通胀预期、地方债供给等因素影响,长端收益率震荡上行, 9月份十年国债收益率较8月底上行4BP至3.61%。从9月已公布经济数据来看,生产、需求依旧低迷,经济或继续承压。货币政策方面,随着央行再一次降准市场流动性充裕,货币市场利率或继续低位窄幅波动。展望后市,对于经济基本面走势的预期仍是影响资产价格的主要矛盾,而基本面是否能够好转取决于宽信用的效果。整体看目前债券市场面临供给和美联储加息的制约,使得收益率下行的动力不足,但后续经济下行压力仍然较大,四季度可能逐步体现在数据上。投资策略方面,中美利差收窄、通胀预期等或对交易行为产生干扰,地方债供给压力减弱和降准对债市有一定提振,利率债短期或仍有震荡调整压力,宜维持仓位,边走边看伺机建仓。信用债方面,信用风险持续暴露下,应该采取谨慎稳妥的策略,中低评级信用债仍需谨慎。
权益市场方面,2018年以来A股市场走出了明显的弱市特征,截至2018年10月12日,沪深300指数累计跌幅达24%,三季度依旧呈现出弱势震荡格局。7月份大盘一度反弹回到2900点,但随后再度震荡回落,9月份最低下探至2644点,之后市场迎来探底回升,指数震荡反弹重回到2800点之上。上证指数三季度微跌0.92%,而创业板则下跌12.16%。个股板块下跌居多,仅金融、煤炭等少数板块有所上涨。国内经济增速仍没有明显起色,外部贸易摩擦加剧,信用的边际改善仍是宏观经济层面最重要的变化之一。投资策略方面,盈利确定性较强的蓝筹股值得深入挖掘,以银行、钢铁为代表顺周期品种盈利水平维持在较高位置,但前期受到明显估值压制,有一定的配置价值。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年9月30日,华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.264元,份额累计净值为1.594元,基金份额净值增长率为2.35%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.84%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.51个百分点;华商稳定增利债券型基金C类份额净值为1.224元,份额累计净值为1.544元,基金份额净值增长率为2.26%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.84%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.42个百分点。