华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场回顾： 三季度，债券市场收益率经历了一个先下后上的过程，在收益率下行的过程中主要受美国国债市场收益率快速下行带动，主要原因是三季度美国公布的宏观经济数据持续低于预期，美联储受到了广泛的压力而连续两次下调联邦基准利率，所以美国国债收益率下行幅度较大，中美国债利差快速走阔，带动中国国债收益率下行，同时国内市场也出现了预期宽松的声音，但是从几次中央层面的会议表态看，国内货币政策还是一直体现了以我为主，稳增长与防泡沫兼顾的取向，即使在九月初国常会定调全面降准与定向降准相结合，也是以降低实体企业融资成本为取向，银行间市场流动性变化不大，无论是银行间还是交易所的回购利率没有出现明显下行，中国央行也没有跟随美联储下调国内基准利率，因此，国债收益率在九月份出现上行。 本基金在三季度债券操作上主要是随着债券价格的持续上涨，比较大幅度的降低了长久期利率债的仓位，至三季度末，本基金的利率债久期已经缩短到了比较低的水平。 权益市场回顾： 从权益市场的走势看，三季度指数分化比较明显，以上证指数为代表的主板市场小幅回落，而以科技成长为主体的创业板指数出现了比较明显的涨幅，这背后主要的逻辑在于三季度是消费电子主流品牌新产品密集发布的季节，新产品备货带来的需求高峰对于电子半导体行业订单拉动比较明显，此外前期强势的大消费行业依然维持强势，很多个股再次创出新高，相对比的是很多偏周期的行业和个股表现疲弱，跌幅明显。 本基金在三季度权益操作上维持了相对比较高的仓位，在板块上保持了相对平衡的配置，在电子半导体和周期价值品种上都有一定配置。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳定增利债券型A类基金份额净值为1.360元，份额累计净值为1.690元，本报告期基金份额净值增长率为2.26%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.81%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.45个百分点。 截至本报告期末华商稳定增利债券型C类基金份额净值为1.310元，份额累计净值为1.630元，本报告期基金份额净值增长率为2.10%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.81%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.29个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望