华商稳定增利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明报告期内基金投资策略和运作分析今年一季度,人民银行通过公开市场操作和降低商业银行存款准备金率等方式对冲贸易顺差下降带来的流动性缺失,使得银行间市场的流动性保持了宽松。但是降息,全面放松房地产调控的预期措施并没有如期而来,因此以国债、金融债为代表的利率债品种走势出现回落。与此同时,随着希腊债务危机的阶段性顺利解决,市场风险偏好明显上升,权益类和高收益债券受到追捧。随着股市的好转,新股申购也出现了赚钱效应。
顺应市场变化,管理人在一季度适当拉长了信用债的久期,提高了高收益债券在持仓中的比重,并且适当参与了新股申购。
报告期内基金的业绩表现截至2012年3月31日,华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为0.985元,份额累计净值为0.985元,基金份额净值增长率为1.97%,同期基金业绩比较基准的收益率为1.09%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.88个百分点;华商稳定增利债券型基金C类份额净值为0.980元,份额累计净值为0.980元,基金份额净值增长率为1.87%,同期基金业绩比较基准的收益率为1.09%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.78个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望二季度,随着温总理频频表态预调微调,我们预期在个人首套房贷款、重点在建工程、地方融资贷款等领域都有适度放松的动作,这对高收益债券行情的进一步深化提供了政策保证,因此我们在密切跟踪发行人情况的前提下维持高收益债券的仓位。
对于新股申购,随着证监会对于恶意炒作新股的一系列遏制措施的出台,新股申购的收益率大幅下降,而且,对比证监会对于新股发行的改革意见,我们认为,在新的管理制度下发行的新股更有投资价值,因此,短期内我们对新股申购持谨慎态度,等待新的管理制度出台再作判断。对于股票和可转债等权益类品种,我们认为,“上有估值顶,下有政策底”可能是二季度行情的主旋律,因此,维持股票和可转债的低仓位,适当选择成长性比较确定,估值合理的品种适当参与,会是本基金在二季度的操作思路。