华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年三季度资金面整体延续“宽松平稳、波动边际收敛特征”，央行保持净投放的同时加大对关键时点呵护，资金面整体合理充裕。利率债市场则呈现震荡上行态势，收益率曲线形态呈现罕见的“熊陡”格局，期限利差明显走扩，其中7月是债市调整起点，主因“反内卷”抬升了市场风险偏好和通胀预期，之后风险偏好的抬升带来的债市资金分流持续压制债市。A股市场演绎“放量上攻后调整”的行情。7月，随着宏观事件不确定性减弱，市场情绪回暖，上证指数进入近一个月的单边上涨行情。8月指数整体趋势上涨，整体市场表现良好。进入9月，市场情绪调整，前期热点板块TMT和军工兑现收益，市场呈现高低切换和大小盘转换的特征。可转债市场7-8月受股票指数持续走高和市场风险偏好向好的推动，资金持续流入转债市场。中证转债指数跟随股指屡创十年新高，高价转债涨幅领先，转债整体估值达到高点。9月之后随着股票市场高位震荡，转债整体估值出现了明显压缩，平衡型转债在此期间表现相对稳健。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳定增利债券A类份额净值为2.076元，份额累计净值为2.406元，本报告期基金份额净值增长率为8.75%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.68%。截至本报告期末华商稳定增利债券C类份额净值为1.952元，份额累计净值为2.272元，本报告期基金份额净值增长率为8.69%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.68%。