华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度收益率曲线延续陡峭化上行，短端受DR007与DR001锚定与央行精准对冲影响保持稳态，长端在财政供给与地缘预期扰动下波动更大。1年期国债收益率1月初曾上探1.35%，随后跟随银行间充裕流动性带动持续下行至1.2%附近；长端则受到通胀预期等多方面因素影响，期限利差维持相对高位，反映资金面对短端的稳定支持与对长端不确定性的风险补偿提升。A股市场冲高回落，主要指数普遍收阴。节奏上大致可分为三个阶段：1月初跨年行情延续，商业航天、AI等主题主导月初行情，后续贵金属和小金属接连走强，指数创十年新高；2月春节后资金回流推动企稳，市场围绕能源、化工板块展开；3月美伊冲突爆发，全球股市承压，A股大幅下跌，热点转向石油链、新能源和防御板块。转债一季度可转债市场先扬后抑，整体呈现“冲高回落、地缘扰动下震荡回调”的格局。横向比较，转债指数跑赢上证50、沪深300、科创50，但弱于中证1000、中证2000等小盘指数及正股指数。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳定增利债券A类份额净值为2.062元，份额累计净值为2.392元，本报告期基金份额净值增长率为-1.01%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.66%。截至本报告期末华商稳定增利债券C类份额净值为1.934元，份额累计净值为2.254元，本报告期基金份额净值增长率为-1.12%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.66%。