华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年第一季度,宏观经济数据整体偏弱,回暖略显乏力,同期蔬菜、猪肉价格出现快速上涨,2月CPI达2.3%,通涨预期开始回升, 2月底意外降准0.5%, 3月受缴准、缴税、转债打新、地方债放量发行,多空因素交织,债券市场季度先扬后抑,整体表现为震荡行情,信用债则在经济形势悲观的背景下加速分化。股市在经历了熔断股灾后出现上涨,大宗商品出现大幅反弹,各地楼市在政府政策的关照下出现热销现象。
利率债方面,央行基本锁定低利率环境,银行间回购利率平稳,1 年期国债下行13BP至2.10%,1年期国开反弹10BP至2.42%,10年期国债反弹3BP至2.86%,10年国开反弹10BP至3.26%。信用债方面AAA级和国开的信用利差有所收窄,而中低等级的信用利差基本不变。在债券牛市高位震荡的行情中,我们选择了偏防守的策略,在意外的降准利好出现后,逐步降低了资产的久期,减少了利率债的配置,中高等级的信用债成为投资的首选品种,对于股灾后出现的错杀股票我们给予了适当的配置,给予低估值的转债温和的关注。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年3月31日,华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.494元,份额累计净值为1.494元,基金份额净值增长率为-1.71%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.91%,本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.62个百分点;华商稳定增利债券型基金C类份额净值为1.461元,份额累计净值为1.461元,基金份额净值增长率为-1.81%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.91%,本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.72个百分点。