华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
3季度以来,债券市场总体表现较好,利率曲线陡峭化下行,期限利差小幅扩大,信用环境明显改善,信用利差出现明显收窄。7月份以来,中国宏观经济和金融数据走弱,反映经济增长内生动力不足,宏观经济下行压力仍然较大,受此影响债市收益率快速下行,至8月中旬,
10年期国债和金融债收益率分别下行20bp和25bp。8月中下旬,利率品种收益率降至低位,市场谨慎情绪有所增加,且央行调整公开市场逆回购操作期限,市场对资金利率的预期有所调整,债券收益率开始上行,至9月上旬,10年期利率品种调整幅度在16bp左右。9月中下旬以来,经济增长和通胀数据仍低于预期,且债市投资者配置需求较强,收益率再度出现回落。
9月底主要城市相继出台房地产调控政策,重点城市房地产限购政策趋于严格,预计新政将显着抑制购房需求,房地产市场预期将得到逆转,这将弱化经济基本面企稳预期,并对货币政策继续放松产生影响,后期需密切观察新政对基本面和政策面的影响。展望未来,受制于国内外经济和外汇变化形势,总量货币政策主动放松的空间较小,同时中国经济下行压力较大以及通胀维持低位的基本面仍未发生变化,我们对债券市场长期表现继续保持乐观,但短期来看债券市场做多空间较为有限。从债券配置上看,我们认为在经济下行压力以及产能过剩背景下,信用风险仍需要高度关注,我们将精选个券,继续自下而上筛选行业景气度高、现金流和偿债能力较好的品种进行投资。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年9月30日,华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.480元,份额累计净值为1.480元,基金份额净值增长率为1.23%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.90%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.33个百分点;华商稳定增利债券型基金C类份额净值为1.444元,份额累计净值为1.444元,基金份额净值增长率为1.12%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.90%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.22个百分点。