华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
7月以来，债市陷入多空对峙状态，10年期国债收益率波动幅度较小，而1年期国债收益率则有所回落，使得前期平坦化的收益率曲线逐渐恢复正常。央行始终维持资金面不紧不松的局面，缴税缴准曾短暂冲击流动性，但随后央行大规模投放资金保证了流动性的平稳，中旬金融会议定调强监管、防风险，政策推进较为温和，加上经济短期走平和海外美元走弱，市场情绪短期平稳，多空因素的冲击均有所缓和，债市进入横盘震荡状态。
8月债市继续呈弱势格局，全月10年期国债和国开债收益率分别上行2bp和7bp。债市整体震荡下跌，主要受到央行持续净回笼导致资金面偏紧、大宗价格上涨影响。从海外来看，外部环境相对改善，美元走弱，美债收益率下行，人民币持续升值改善资金外流状况，债券市场的主要矛盾仍在政策层面和资金面。从政策面来看节奏依旧，2季度货币政策执行报告指出随着去杠杆深化和金融回归为实体服务，M2增速偏低可能成为新常态，未来政策仍将中性适度。从资金面来看，8月资金面并未出现市场预期的宽松景象，主要由于央行公开市场净回笼、财政存款超预期增加导致超储率偏低的影响。
9月的债市国债收益率短升长降，而政策性金融债的收益率普遍下行。货币政策方面，央行继续维持资金面的紧平衡，流动性宽松程度不及一季度以及二季度末。9月在环保推进力度不减的环境下，经济数据全面回落。美联储宣布10月开启缩表对国内的汇率以及债市的影响较弱。在当前时点下，央行货币政策态度仍然是决定债市未来走势的关键，央行在货币政策上依然维持稳健中性的节奏，市场趋势性行情可能仍需等待。
股票方面，大盘指数小幅震荡略有上行,三季度沪深300上涨4.6%，周期股表现依然较好，其中有色走势较为亮眼，中信风格指数的周期指数上涨7.9%，在五类风格指数中居首，有色、钢铁、煤炭分别上涨25.6%、17.4%、15.7%，而体现防御性的稳定风格指数涨幅垫底，仅上涨0.7%，中信指数中涨幅倒数前三分别是传媒、纺织服装和公用事业。未来股市风格仍将维持结构性行情。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年9月30日，华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.598元，份额累计净值为1.598元，基金份额净值增长率为4.99%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.87%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率4.12个百分点；华商稳定增利债券型基金C类份额净值为1.553元，份额累计净值为1.553元，基金份额净值增长率为4.93%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.87%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率4.06个百分点。