华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
10月债市调整超出市场大多数投资者的预期，10年期国债收益率连续走高，突破3.7%、3.8%和3.9%。总体来看，经济韧性较强和对监管的担忧加剧是当时债市调整的主要利空因素，但债市的超跌在一定程度上脱离了这些因素，与市场情绪较为脆弱有较大关联，也不排除债市大跌带动多头转空或者被动降杠杆的连锁反应。
11月市场情绪仍然偏弱，债市整体表现出易跌难涨的特征。资管新规征求意见稿公布后，对市场的打击较大，债市连续多日调整，10年期国债收益率盘中一度突破4%，10年期国开债调整幅度更大；月末流动性略有宽松，情绪修复，叠加政策性银行债暂停发行等消息提振，债市出现小幅反弹。全月来看，10年期国债收益率先上后下、最终大体持平于上月末，10年期国开上行32BP，中票收益率多数上行，信用利差普遍走阔。
12月以来，债市总体处于震荡格局，10年期国债和国开收益率表现有所分化，分别较11月小幅下行和上行。具体来看，受监管政策公布影响，上半月收益率震荡上行，10年期国债收益率从3.89%上行至3.93%，10年期国开上行幅度较大、一度达17BP；中国央行“追随式”提高逆回购利率5BP后，市场反应偏乐观，收益率总体处于下行态势。最终从全月来看，长端收益率仅小幅变化。信用债收益率整体上行，3年期和5年期中票AA+收益率分别较11月上旬2.4BP和7.7BP，信用利差整体走阔。
股票方面，大盘指数小幅震荡略有下行,四季度沪深300上涨5.1%，消费股表现较好，其中食品饮料和家电板块走势较为亮眼，申万主题指数的消费指数上涨4.1%，在四类风格指数中居首；周期股表现不佳，申万有色、钢铁分别下跌9.4%、2.9%，而中游申万制造指数亦表现不佳，跌幅达到5.2%；申万指数中领跌的前三分别是综合、计算机和国防军工。未来股市风格仍将维持结构性行情。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年12月31日，华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.290元，份额累计净值为1.620元，基金份额净值增长率为1.39%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.86%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.53个百分点；华商稳定增利债券型基金C类份额净值为1.252元，份额累计净值为1.572元，基金份额净值增长率为1.22%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.86%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.36个百分点。