博时卓越品牌混合(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
去年底，受国内外多重利空因素叠加影响，A股市场投资者悲观情绪弥漫。理性地看，去年底A股估值到达历史多个大底部区域，长期投资机会非常明显。在政策推动下，一季度投资者情绪出现逆转，第一波估值修复的行情走的非常急促。各类市场基准指数涨幅都超过了20%，分指数看，一季度上证 50 上涨 23.6%、沪深 300、上证综指分别上涨 28.62%、23.93%，深证成指、中小板指、创业板指涨幅更大，分别上涨 36.84%、35.66%、35.43%。分行业看，一季度表现排名前三的行业，分别为非银（49.93%）、计算机（46.06%）、国防军工（45.66%），表现靠后的行业为纺织服装（25.55%）、汽车（23.33%）、银行（22.56%）。从各类指数和板块走势看，此前跌幅较深的板块反弹幅度大，受益市场成交量放大的券商表现突出，而银行、汽车等大市值板块股价弹性较差。 报告期本基金的收益率为28.91%，优于同期业绩基准及上证指数的涨幅。主要原因在于本基金年初股票仓位较高，且集中度较高，收获了期初的上涨，期间随着行情的演化，我们也调整了持仓，把去年下半年买入的具有很高安全边际的银行、地产等股票换成了更具性价比且长期成长空间更大的品种（白酒、医疗服务、家电）。 展望二季度，我们认为当前指数已经完成了估值从极低到偏低的修复。通过研究国内外股票市场的历史回报率，我们认为从中长期来看，当前市场仍具有较好的投资价值。从分类资产看，我们研究发现，各行业有竞争力的优质公司基本面经历2018年的压力测试后仍然表现较好，加上减税政策实质推进，它们的盈利能力和成长性都有望延续历史的表现。我们认为它们未来潜在的回报率依然很高，挖掘这些公司的投资价值是二季度主要的投资方向。我们的投资策略是回归投资和实业经营本质，重点选择具有较强消费属性、商业模式优秀、财务状况良好、管理能力出众、在细分行业里竞争力突出的卓越品牌企业作为我们的投资标的。在实际投资中对持股结构会做一些动态调整，保持较高的行业及个股集中度。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年03月31日，本基金基金份额净值为1.779元，份额累计净值为1.936元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为28.91%，同期业绩基准增长率22.80%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望