报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年第四季度,经济基本面趋弱趋势不变,加之大量中小上市公司泡沫严重,上证指数继续探底。
从市场盘面来看,大盘正进入加速赶底阶段,成交量极度萎缩,悲观气氛积聚,对任何利好麻木而对利空极其敏感;更重要的是玉石俱下,许多原本基本面良好、成长性不错、估值合理的公司股票开始大幅补跌。这个阶段,对趋势投资者而言无疑是最具杀伤力的,唯恐避之不及的“多杀多”市场,然而对价值投资者,却开始进入逢低建仓,收集便宜投资标的的阶段。
第四季度,基于我们在股指下跌过程中小幅提升了股票仓位,我们仍旧保持了对具有较强竞争力的消费品公司的重仓配置;同时对投资品我们的看法在逐步偏向中性,逐步增加了历史上有较好盈利表现同时估值较低的资本品类公司,基于对未来“可持续性政府主导类投资”的理解,我们加仓了铁路货车、配网二次设备类公司的股票。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年12月31日,本基金份额净值为0.896元,份额累计净值为0.915元。报告期内,本基金份额净值增长率为-3.03%,业绩比较基准的涨幅为-6.46%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对明年的整体市场我们并没有太乐观的期许,但相信有相当部分的股票在目前的市场环境下投资价值已经逐步显现,这些公司通常具有自上而下极强的战斗力执行力,且处于有相当成长性的行业之中,在较为严峻的宏观环境下,反而更有利于他们发挥自己在人才、资源、品牌等方面的优势,完成产业的升级和整合。如果我们相信经济转型的长期性,金融系统修复的艰巨性,那么在一个只有波动性而无整体趋势性机会的市场,对未来新蓝筹股票的收集和坚守需要更大勇气和毅力。
每一次危机和危机所带来的转型是一次市场出清、脱胎换骨的过程,新的产业会崛起,旧的产业会消亡;有的公司在发展强势转型凤凰涅槃,有的公司的优越基因已无法突变步履蹒跚……我们看到在农业、部分设备制造业、低端消费、医疗等行业和正出现着行业性的机会,未来可能会有千亿级市值的大蓝筹将在这些行业中出现;我们也看到在我们认为有“硬伤”的传统行业--金融、地产、机械、家电甚至钢铁行业中,有些企业已经做出果断而艰难的转身,对过往盈利模式的思考和新的产业方向的把握,决定了这些原有蓝筹是否能脱颖而出,成为未来十年的新蓝筹。
拥抱具有良好股东文化,着力提高社会效率,具有真正成长性的新蓝筹,合理配置社会经济资源,这才是公募基金和资产管理行业的职责所在。
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