博时卓越品牌混合(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2季度，国内新冠疫情缓解，A股市场走出疫情冲击的低谷，单边上涨，投资者风险偏好大幅上升，其中创业板指数表现最强。分指数看，二季度上证 50、沪深 300、上证综指分别上涨9.40%、12.96%、8.52%，深证成指、中小板指、创业板指涨幅更大，分别上涨20.38%、23.24%、30.25%。分行业看，按总市值加权计算，二季度表现排名前三的行业，分别为休闲服务（58.33%）、食品饮料（31.79%）、医药生物（31.46%），表现靠后的行业为纺织服装（-1.67%）、采掘（-3.64%）、建筑装饰（-4.20%）。从数据看，长期发展前景好而短期受疫情冲击的休闲服务和食品饮料修复力度大。报告期本基金资产结构没有发生大的变化，仍然集中在具有良好现金流的品牌企业上，主要是白酒、食品、医疗服务、家电和文娱资产，我们根据基本面的情况对个股持仓比例进行了一些调整。报告期本基金回报率为26.17%，跑赢同期业绩基准，优于多数指数。主要原因在于本基金重仓持有的医疗服务、旅游、食品饮料等资产在二季度表现较理想。
展望三季度，我们认为指数从低谷回升后，以主板为代表的资产中长期整体性价比较好，潜在回报率仍可观，创业板和中小板估值超越历史均值较多，短期有泡沫化倾向，整体而言长期投资性价比下降。
我们的投资策略是回归投资和实业经营本质，以现金流为基石，选择泛消费行业（食品饮料、医疗服务、家电、旅游、文化娱乐）有宽广护城河的优秀企业进行中长期投资。具体而言，我们重点选择那些生意模式优秀（自由现金流创造能力强，具备产业链话语权）、管理能力出众、在细分行业里竞争力突出的卓越品牌企业作为我们的投资标的。三季度我们将对仍受疫情影响股价偏低的公司加强研究，根据企业在疫情后的恢复情况及长期价值评估对持股进行适当的调整，组合总体将保持较高的行业及个股集中度。
报告期内基金的业绩表现
截至2020年06月30日，本基金基金份额净值为2.502元，份额累计净值为2.675元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为26.17%，同期业绩基准增长率10.20%。