报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年第四季度,上证指数在连续下挫后在12月份迎来大幅反弹,单季度上涨8.77%,其中12月份单月超过14.6%。
我们在四季度延续了全年对价格敏感性行业的谨慎态度,尤其抵御了受到白酒股等疲弱基本面下财务指标虚假繁荣带来股价大幅上涨的诱惑,这些股票在最后一个季度遭遇重挫。而我们坚定持有的低估值的水电、医药、金融、汽车类股票开始获得市场认同,使得我们的净值提前两个月就见底,并最终在去年为投资者获取了一定的超额收益。
回顾去年全年的投资,从大的机会而言有三个:年初经济复苏预期下的煤飞色舞+金改主题,年中经济快速复苏幻灭后在白酒医药电子股上的抱团;以及最后一个月金融地产的强势估值修复。如果从三大机会的把握而言,我们可以说没有抓住一次主题性的板块机会,但我们用对个股价值的深入理解,在市场噪音中的坚守不弃,最终赢取了应得的超额收益。
这再次证明通过对公司和行业的深入理解,去粗存精,去伪存真,我们是可以持续为投资人创造超额的投资回报的。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年12月31日,本基金份额净值为1.003元,累计份额净值为1.024元,报告期内净值增长率为15.02%,同期业绩基准涨幅为8.15%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2012年最后一个月的市场大幅快速上涨,反而为基于行业和公司基本面选股的我们带来一定的困扰。我们当年的基本思路是,逐步贯彻宏观免疫策略,以基本面扎实、行业天花板小的小盘价值股为组合支柱,金融地产等估值修复类个股辅助,在前期跌幅较大的农业、医疗、白酒、制造业板块中逐步寻找后期机会。
我们认为对反弹过程中搭便车的上游资源品行业、大量股价透支的中小板、创业板企业、产能严重过剩的中端行业仍然会保持相当的谨慎,我们再次强调:市场每一次反弹都是减持他们的时机,时间不会属于这类股票。
作为专业投资人,我们将会继续保持谨慎、理性、勤勉的态度,通过自身的努力和积累的经验,为投资者提供更好的投资组合,在中长期取得符合预期的投资回报
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