报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，经济温和回落，大宗商品价格触顶，货币政策偏松，在中报业绩预期推动下，A股市场震荡上行。分指数看，二季度分化明显，主板市场涨幅较小，上证50、沪深300、上证综指分别下跌1.15%、上涨3.48%、上涨4.33%，深证成指、中小板指、创业板指跌幅较大，分别上涨10.03%、11.29%、26.05%。分行业看，二季度表现排名前三的行业，分别为电气设备（31.27%）、汽车（23.27%）、电子（20.58%），表现最差的行业为公用事业（-6.47%）、房地产（-4.77%）、银行（-4.41%）。二季度市场行业分化体现出明显的主题风格特征，景气度较高的新兴产业表现很突出，而大盘蓝筹表现较差。
报告期本基金的收益率优于同期业绩基准和多数指数。报告期本基金的操作不多，持仓结构做了一些调整，个别持仓因环境变化影响了中长期的确定性做了一些调仓，同时也新增了新能源车、医疗器械以及宠物医疗相关的投资。报告期净值好于基准和指数的原因是：持有的医疗服务、医美、白酒表现较好，部分弥补了组合中其它个股的跌幅。报告期末，组合投资对象仍然集中在具有优质现金流的消费与服务品牌企业，包括高端白酒、免税、医疗服务、文具等资产上，同时我们也新增了一些长期产业确实较好的资产。
展望未来，随着疫情受控，国内外经济回到正轨运行区间，竞争力强的优质企业将不断创造超额价值。当前优质企业以短期不便宜的价格在交易，我们要理性地降低投资回报预期，也要仔细评估企业创造价值的速度是否可以对冲时间成本。股票价格的走势并不容易以简单的PE高低来预测，股价最终反映的是企业未来生命周期价值创造能力。因此，无论股票涨跌，思考企业长远的未来以及其能创造的自由现金流，才是股票价格高低判断的基础。我们只有看得懂企业的未来，才能真正判断股价便宜与否以及隐含怎样的回报预期。我们会拓宽视野，寻找更大产业空间和突出竞争力的企业，以提高组合的预期回报率。
买股票就是买公司未来现金流的折现。我们的投资方向将聚焦在具有优质现金流的消费和服务领域的品牌企业上。我们认为那些以“人”为本的消费和服务类生意，满足人性底层无尽的需求，更易理解，空间无限。而品牌是企业产品或服务在人们心中的印记，品牌企业更具宽广护城河，往往历久弥坚。在选择品牌生意上，我们未来会更加重视企业文化和管理层的作用。我们越来越意识到，企业的经营根本是依靠人来实现的，企业团队的格局、眼光、能力、激励对企业的价值至关重要。另外，我们认为能极大提高人们生活生产效率的产业也具有投资价值，其中最具竞争力的企业也会是很好的投资对象。我们会根据企业未来创造现金流的确定性以及成长性来估值，投资组合将继续保持较高的行业和个股集中度。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年06月30日，本基金基金份额净值为3.802元，份额累计净值为4.002元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为12.19%，同期业绩基准增长率3.09%。
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