报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，国内新冠疫情仍有零星复发，宏观经济景气仍在回落，消费复苏疲软，政策上越来越重视稳增长，流动性边际改善。四季度股票市场回暖，尽管有所分化，但总体市场都取得了上涨，其中中小市值股票的表现好于大盘股，高成长股为代表的创业板和大盘蓝筹股为主的沪深300的分化不明显，中上游的煤炭钢铁因产品价格下跌表现不佳，传媒军工等板块表现出色。报告期本基金的收益率略微跑输同期业绩基准和多数指数。主要原因是本基金配置的股票多数是偏下游消费和服务类的品牌企业，四季度有涨有跌，没有出现整体性的反弹。报告期本基金对一些在需求放缓中受影响较大的标的做了减持，也降低了部分投资逻辑受到干扰的个股持仓。增加了景气度较好且长期产业空间较大的新能源、军工、电动车产业链估值有空间的标的。报告期末，组合投资对象既包含优质现金流的消费与服务品牌企业，包括高端白酒、免税、医疗服务、家电等资产，也有一些景气度高的高成长标的。展望一季度，在中央经济工作会议指导下，着眼于稳增长的逆周期、跨周期调节政策将逐步落地，基建投资有望出现显著回暖，制造业投资高景气和地产投资下行放缓，将推动投资回暖。2022年春节全国“就地过年”概率低，返乡过年将有力提振居民消费。海外需求保持旺盛，出口具备韧性。政策由结构宽松转向总量和结构并举，货币政策将调降利率，社融增速在信贷投放加大支撑下增速会加快，微观流动性会更加充裕。目前A股主要指数的估值处于合理的水平，上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的PE/TTM分别13.8X、14.0X、28.6X、62.7X，自15年来历史分位值为35%、69%、52%、75%，企业景气有上有下，系统性风险不大，行情以结构性机会为主。本基金仍将重视公司的质地，更加关注估值和业绩增长的匹配，目前基金持仓既有消费和服务领域有护城河的品牌企业，也将逐步买入一些长期高景气且产业空间大、估值调整到位的新兴行业优秀企业。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日，本基金基金份额净值为3.316元，份额累计净值为3.506元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为0.39%，同期业绩基准增长率1.52%。
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