报告期内基金投资策略和运作分析
市场角度，四季度受益于宏观经济政策预期的积极转向，市场整体风险偏好显著提升，以中证2000为代表的小市值取得显著的超额收益，小盘风格显著跑赢市场。宏观角度，国内我们先看到了政策态度的积极转向，货币政策和财政政策配套发力，有助于一定程度上托底经济预期，后续的主要矛盾转移成为政策效果的落地检验。外部环境上，最重要的关注点在于美国的对华政策上，成为2025年最大的不确定性来源。策略上，2025年考虑到市场仍然会围绕外部环境的不确定性和国内相机抉择的刺激政策两个主要矛盾展开，组合上我们更强调持有公司的盈利质量和业绩增长的确定性。组合操作上，尽力规避组合相对于宏观风险不确定性的敞口，在尊重基金契约的基础上，着手在中长期产业趋势通顺的行业中，寻求企业经营周期共振的优质公司，做自下而上的研究和持有，保持组合行业配置层面的相对均衡；组合收益来源上，我们倾向于追求组合的收益来源清晰、可追溯，赚取持仓公司业绩成长带来的收益，通过对优质公司中长期的持有来获取预期收益。以此相对应，组合风格上，维持较低的换手率水平，不考虑行业轮动的投资机会，通过严格的研究和选股构建投资组合。重视对组合风险的控制：1）对于股权结构、治理结构、运营管理、商业模式上存在明显瑕疵的公司予以回避；2）控制行业集中度和个股集中度水平；3）控制组合整体的估值水平。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年12月31日，本基金A类基金份额净值为1.992元，份额累计净值为2.154元，本基金C类基金份额净值为2.006元，份额累计净值为2.006元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-6.21%，本基金C类基金份额净值增长率为-6.09%，同期业绩基准增长率为-0.91%。
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