报告期内基金投资策略和运作分析
我们去年底对市场的判断如下，我们认为2026年的贸易战的影响会逐渐淡化，国内的宏观环境运行稳定，因此投资机会的把握更多还是回归到中观产业和企业盈利层面，中观层面，我们重点看好产业趋势向好、且有能够兑现企业盈利的优质公司做投资落地的领域，组合重点看好人工智能（AI）产业在海内外的持续进展和落地、新兴消费领域的品牌企业结构性的增长机会，组合的构建仍然会围绕在这两个领域内的优质公司展开。报告期内，资本市场的表现跟二季度相比出现了反转，A股的科技资产出现了系统性的调整，一定程度上消化了二季度温度相对高的产业预期。回归产业本身来看，我们看到产业端的变化在变得更加积极，无论是海外的旗舰模型相继更新发布，还是硬件体系的各个环节订单、需求和创新的进展，从整体科技产业发展角度我们仍然维持乐观的态度。其中，落实到国内市场，我们看到主要的不确定性来自于中美产业政策领域的摩擦，但我们倾向于认为，在模型迭代、硬件技术进步陡峭、需求斜率相对陡峭的产业发展阶段，全球供应链基于比较优势的分工呈现高度耦合的特征，产业政策上的脱钩是一个对中美科技现阶段的发展而言对双方发展均不利的局面，因此组合管理上，我们一方面保持对相关产业的敞口做控制和管理，一方面保持对产业合理发展趋势的判断。从中长期的组合构建上，我们仍然更强调持有公司的盈利质量和业绩增长的确定性。组合操作上，尽力降低组合相对于宏观风险不确定性的敞口，在尊重基金契约的基础上，着手在中长期产业趋势通顺的行业中，寻求企业经营周期共振的优质公司，做自下而上的研究和持有，保持组合行业配置层面的相对均衡；组合收益来源上，我们倾向于追求组合的收益来源清晰、可追溯，赚取持仓公司业绩成长带来的收益，通过对优质公司中长期的持有来获取预期收益。以此相对应，组合风格上，维持较低的换手率水平，不考虑行业轮动的投资机会，通过严格的研究和选股构建投资组合。重视对组合风险的控制：1）对于股权结构、治理结构、运营管理、商业模式上存在明显瑕疵的公司予以回避；2）控制行业集中度和个股集中度水平；3）控制组合整体的估值。
报告期内基金的业绩表现
截至2026年09月30日，本基金A类基金份额净值为2.894元，份额累计净值为3.075元，本基金C类基金份额净值为2.911元，份额累计净值为2.911元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-19.48%，本基金C类基金份额净值增长率为-19.52%，同期业绩基准增长率为-10.15%。
粤公网安备